金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前(qián)，六年(nián)一(yī)个周期轮回的(de)白糖期(qī)货(huò)正(zhèng)在迎来疯(fēng)狂时刻(kè)。五一假(jiǎ)期(qī)之前的最后一个交易(yì)日(rì)，在(zài)郑州(zhōu)商品交易所交易的白糖主(zhǔ)力期货合约收盘(pán)成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是(shì)，如(rú)此关键的信(xìn)息湮(yān)没在五一假期的兴(xīng)奋与(yǔ)快乐之中，并未引起市场(chǎng)关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约收盘(pán)站上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘中(zhōng)继续(xù)狂飙，盘中一度(dù)打(dǎ)破7200元/吨(dūn)关(guān)口，创(chuàng)下7202元/吨的高(gāo)点(diǎn)。

　　六年一次(cì)的白(bái)糖周期

　　而(ér)上(shàng)一次(cì)白(bái)嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美糖主力期货合(hé)约打破(pò)7000元(yuán)/吨大关还(hái)是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖主力合约正在上演最后的末日(rì)疯(fēng)狂，一天(tiān)之内，白(bái)糖主(zhǔ)力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关(guān)键点位，收(shōu)盘大涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨。

　　随(suí)即(jí)第二(èr)天（11月29日），白糖(táng)主力合约盘中(zhōng)就创(chuàng)下7314元/吨的周期高点，随(suí)即白(bái)糖期货(huò)开始一路狂跌，直至2019年年初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的(de)是，从白嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美糖主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)价格看(kàn)，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期十分(fēn)准时，从未缺席过。而形成这种周期(qī)的原因与(yǔ)白糖(táng)期货的(de)种(zhǒng)植周期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三(sān)年一个种植周期，这从根本决定了白糖(táng)周(zhōu)期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮(lún)白糖(táng)周(zhōu)期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期已(yǐ)经渐入高潮，据生意社显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去(qù)年(nián)底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看，白(bái)糖价格已经创下(xià)2018年以来(lái)的新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面(miàn)，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产(chǎn)销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗(zhè)糖厂除云南省有(yǒu)3家尚(shàng)在生产外，其他省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生产季逐(zhú)步进(jìn)入(rù)尾声，除云南(nán)地(dì)区(qū)外，广(guǎng)西等主产区陆续(xù)收榨(zhà)。由于广西(xī)前期受不利天(tiān)气(qì)影响，甘蔗单产降幅(fú)高于预(yù)期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据(jù)农(nóng)业农村部(bù)预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产(chǎn)量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广(guǎng)西白糖(táng)产量约530万(wàn)吨(dūn)，同比减少(shǎo)约(yuē)80万(wàn)吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供(gōng)需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖来说并不(bù)现实(shí)，由于国内糖料作物种(zhǒng)植面积(jī)增长有限，国内糖料(liào)作物产量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国(guó)食糖产量整体保持(chí)平(píng)稳(wěn)，年产量在(zài)1000万吨(dūn)左右。目前(qián)国内食(shí)糖消(xiāo)费量每年在1500万吨(dūn)左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是(shì)，国(guó)际市场(chǎng)供需情况也不容(róng)乐观。

　　据消费日报报道(dào)，联(lián)合国粮食及农业组织（粮农组织）发(fā)布的报告显(xiǎn)示，4月(yuè)国(guó)际食品价(jià)格(gé)指数出(chū)现1年以来(lái)的首(shǒu)次(cì)回(huí)升，食(shí)糖(táng)、肉类及大米的世(shì)界报价上涨(zhǎng)。粮农组(zǔ)织(zhī)食糖价格指数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的(de)新高。

　　白糖全球(qiú)主要生产国和地区包(bāo)括巴(bā)西、印(yìn)度、欧盟(méng)、泰国、中国(guó)、美国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利亚等，其中(zhōng)前十位食糖产量约占全(quán)球总产量的76%；前四大出(chū)口国分别是(shì)巴西、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整体贸易量(liàng)占全(quán)球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产糖国之一(yī)，印(yìn)度(dù)正(zhèng)面临甘蔗产(chǎn)量下降(jiàng)危机，加上(shàng)政(zhèng)府实施的(de)出口(kǒu)限制(zhì)，世界(jiè)各(gè)地的糖价可(kě)能会进一步飙升(shēng)。

　　A股(gǔ)市场闻(wén)风而动(dòng)

　　A股(gǔ)市(shì)场也(yě)是闻风而动，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股中粮(liáng)糖(táng)业、南宁糖业(yè)双双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业(yè)累(lèi)计上涨幅(fú)度超过30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超(chāo)过40%。

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　　至于白糖主力合约是(shì)否会重(zhòng)蹈覆(fù)辙(zhé)，还是继续挑战极限，市场将会给出(chū)答(dá)案。

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