编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破(pò)带(dài)火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在(zài)管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规(guī)模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能源产业最(zuì)新(xīn)季(jì)报(bào)中，保留(liú)了(le)上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚(jiān)守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一(yī)的刘(liú)彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募(mù)基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得(dé)关注(zhù)的(de)是，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情(qíng)确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公(gōng)布(bù)的两只A股基(jī)金一(yī)季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易(yì)方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕(mù)也出现(xiàn)在(zài)他管理的易(yì)方(fāng)达优(yōu)质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了(le)另(lìng)外(wài)三大(dà)白(bái)酒标(biāo)的。再(zài)看另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海洋石(shí)油替换(huàn)了(le)上一季的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置(zhì)。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业模(mó)式出色、行(xíng)业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新季报十大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一(yī)季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季(jì)其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思(sī)路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱(ài)，不过他对于(yú)另一(yī)重仓五粮液有所减持；医(yī)药(yào)方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他选择(zé)小幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学(xué)去(qù)年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日(rì)率(lǜ)先推出国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上(shàng)游(yóu)的(de)施成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明(míng)远所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最(zuì)长的就(jiù)是(shì)代表作新能(néng)源产业(yè)股票。从(cóng)被调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的(de)三只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最(zuì)高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的年度(dù)业绩(jì)快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全(quán)面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中还出现了(le)一只新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一(yī)家(jiā)高科(kē)技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“本基(jī)金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只基金(jīn)今年(nián)同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋(fēng)股票(piào)为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的(de)年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长，而(ér)经(jīng)过市场(chǎng)的(de)调整，我们看(kàn)到行(xíng)业中(zhōng)的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在当前(qián)市值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局如大(dà)部分制造业一(yī)样是一(yī)个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目(mù)前在管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来(lái)看(kàn)，基金一(yī)季1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升(jì)报表(biǎo)明他的(de)重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均(jūn)实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对(duì)比基(jī)金(jīn)四季报和(hé)今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调了一个(gè)席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格(gé)同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初以(yǐ)来(lái)，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值(zhí)增长率全部(bù)超过了(le)10％。以他任职回报最高的(de)景(jǐng)顺长城能源基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约151千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却(què1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升)退(tuì)出了(le)前一季的前(qián)十。同时(shí)他(tā)加(jiā)仓(cāng)了(le)川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明(míng)了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商(shāng)业模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能(néng)在不远的(de)将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金(jīn)经理余(yú)广是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其(qí)中新进的(de)公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动(dòng)，与它们携(xié)手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中(zhōng)的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重公司基(jī)本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复(fù)的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓(cāng)股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截(jié)至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有较强的(de)新(xīn)能源属性外，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这(zhè)四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一(yī)季度新近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的(de)标的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格(gé)执(zhí)行基金(jīn)合(hé)同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济(jì)和(hé)新的(de)信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二(èr)季(jì)度，将会(huì)继续围(wéi)绕(rào)信息技术(shù)、数字经济的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议(yì)人物同期成名的(de)还(hái)有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他(tā)所保留的上一个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全(quán)部(bù)更换。从最(zuì)新的(de)标的(de)来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公司(sī)，目前年内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型(xíng)时(shí)期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技(jì)创新和消费升级(jí)仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会，在(zài)策略(lüè)上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖(wā)掘(jué)、发现和配置(zhì)基(jī)金合同主题范围(wéi)内的科技创新和(hé)受(shòu)益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势(shì)回归。天天基(jī)金(jīn)网数(shù)据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具(jù)体来(lái)分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用中(zhōng)微公司(sī)替代了四(sì)季度(dù)末的(de)兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末(mò)，基金持(chí)仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看(kàn)，这(zhè)些相对低(dī)调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们(men)的追捧，比如(rú)融通基(jī)金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年(nián)以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备、医药等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费(fèi)板块的(de)适度配置。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国(guó)内(nèi)经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关(guān)配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠(huì)新进(jìn)上(shàng)榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的(de)产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板(bǎn)两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛(sài)道股票在(zài)其(qí)中占(zhàn)据明显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包(bāo)括华测导航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边(biān)天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可(kě)能只是一个周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素(sù)显示，目前(qián)该板块去库存(cún)可(kě)能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一(yī)领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持(chí)续(xù)性的表(biǎo)现，但也(yě)隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长的军(jūn)工安全(quán)混(hùn)合为例，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中(zhōng)做(zuò)出了(le)一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在他管理的(de)高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导替(tì)代(dài)了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的(de)阐述(shù)思(sī)路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业(yè)趋(qū)势和高增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机(jī)赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台(tái)型企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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