5月(yuè)以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告(gào)负(fù)，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当(dāng)前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的(de)高位(wèi)，再创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式(shì)出(chū)台了(le)制造设备管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于(yú)国(guó)内科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期(qī)波白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国(guó)内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济(jì)复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整(zhě白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗ng)体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们(men)预(yù)期中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美(měi)两边(biān)的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过程中的波折就对应(yīng)着人民(mín)币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌(diē)，但多位业(yè)内(nèi)人(rén)士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动(dòng)性压力(lì)持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较多的(de)细分板块或许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步回(huí)暖，科技(jì)领(lǐng)域(yù)、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较大，建议(yì)投资者(zhě)通过(guò)定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的(de)主线，推动了(le)中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的(de)占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更(gèng)先进(jìn)的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有(yǒu)望(wàng)上行(xíng)。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持(chí)续承(chéng)压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这(zhè)二者中任一(yī)情景发(fā)生甚至同时发生时(shí)，我们(men)可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步强化，可(kě)以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从长期(白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗qī)维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来(lái)看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于(yú)国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取(qǔ)基金定投的(de)方式(shì)投资于港股市场。

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