周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更是净买(mǎi)入(rù)22外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么0亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价测算(suàn)，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)还(hái)超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出(chū)更多结(jié)构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下(xià)，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代(dài外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么)表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业(yè)机构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑的(de)低估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部分传统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估(gū)。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等(děng)特(tè)征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改(gǎi)善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净(jìng)流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及(jí)部(bù)分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构(gòu)评价，基建板块受益(yì)于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到获(huò)利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非银金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度(dù)显著改善(shàn)，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济(jì)温(wēn)和复(fù)苏下(xià)行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报(bào)净利(lì)润超预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生加(jiā)银(yín)基(jī)金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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