随着一季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一(yī)季的(de)基金(jīn)配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选在一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的(de)权益基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个(gè)季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度(dù)末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持有易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在(zài)熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过(guò)努力(lì)不断扩大能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持(chí)前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基金(jīn)中，汇添富科(kē)技(jì)创新(xīn)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三则(zé)是交(jiāo)银(yín)定期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈回(huí)报(bào)、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受益于数字经济(jì)政策的提(tí)振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新(xīn)能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本(běn)季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增(zēng)加其(qí)他确定性较(jiào)高的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然(rán)保持略超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收益的投资(zī)机(jī)会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清(qīng)晰(xī)，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低估(gū)值价值(zhí)风格(gé)基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划(huà)视(shì)相关板块的估值(zhí)水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产配置(zhì)策略，但继续对部分(fēn)主动权益基(jī)金(jīn)进行(xíng)了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本(běn)面、行业(yè)景气度、估值、性价(jià)比等的(de)判断，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先(xiān)的(de)平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当增加固(gù)收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的(de)弹性，其他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了(le)深(shēn)度价值和价值质量(liàng)等偏(piān)价(jià)值策略的基金的(kind用法固定搭配，kind用法总结de)超(chāo)配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度(dù)增加了偏(piān)成长策略的基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场(chǎng)大(dà)幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低(dī)了(le)港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配(pèi)置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年(nián)度目(mù)标配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个(gè)月持有一季度操作上(shàng)围绕(rào)经济增长和政策支(zhī)持方(fāng)向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心(xīn)等方(fāng)面(miàn)的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益(yì)资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺(shùn)周期(qī)低(dī)估(gū)值的(de)金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于(yú)社(shè)会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存(cún)在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如(rú)何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点关(guān)注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带一路带动下的部分(fēn)细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券资产的(de)估值处均(jūn)在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提(tí)供一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底的(de)空间。结构(gòu)上(shàng)，维持(chí)此前(qián)判断(duàn)，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括(kuò)地(dì)产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMkind用法固定搭配，kind用法总结T相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关注新技术(shù)对经济(jì)各个领(lǐng)域的(de)影响；对消费(fèi)服务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中国经济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能有所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活(huó)市场的(de)生(shēng)态，市(shì)场会(huì)不断寻(xún)找基本(běn)面改善(shàn)的诸多(duō)细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一(yī)季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕各(gè)行业受益(yì)改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘(jué)一季报(bào)超预期、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个(gè)方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块(kuài)具(jù)备(bèi)长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的(de)关键环节，是(shì)长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来(lái)看(kàn)，半导体(tǐ)行业可(kě)能在(zài)下半年周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去年也(yě)是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可(kě)能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长空(kōng)间。

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