5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货(huò)币政策走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部(bù)首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金(jīn)固(gù)定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调(diào)降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调(diào)有助于减少存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时(shí)本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格(gé)战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大(dà)国有银行为何下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市(shì)场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆(lù)续(xù)跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价(jià)自律机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中引入了(le)存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前(qián)4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行(xíng)出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年(nián)息(xī)差不断下行(xíng)。在资产端定价压(yā)力较大且存款持续(xù)高(gāo)增(zēng)的情况下(xià)，压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资(zī)金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资(zī)产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差(chà)持续(xù)走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活(huó)期(qī)存款与定(dìng)期存款利率进行了(le)几轮(lún)调(diào)整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线(xiàn)的(de)调整进行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调(diào)降负债(zhài)成(chéng)本，有(yǒ茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种u)利于提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利(lì)率则为下(xià)限管控，近年(nián)来贷(dài)款利(lì)率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款利率定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)以(yǐ)来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的(de)激励为主(zhǔ)引(yǐn)入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的(de)进度。就今年的(de)经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边(biān)际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存(cún)款利(lì)率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济增(zēng)长。从银行的(de)角度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大(dà)，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银(yín)行的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，延续(xù)近期(qī)银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略了这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款之间的存款的(de)利(lì)率调整，当下有必(bì)要一次性调(diào)整通知(zhī)存(cún)款和协(xié)定存款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银行一(yī)季度净息差(chà)水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率下调可以有效降低银行负(fù)债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动(dòng)力持(chí)续主动下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍(réng)聚(jù)焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的(de)发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的(de)政(zhèng)策利率、基准利(lì)率在一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也(yě)代表(biǎo)着(zhe)政(zhèng)策(cè)意(yì)愿(yuàn)强调(diào)信号意义(yì)的(de)作用(yòng)。今年是真正疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货(huò)币政(zhèng)策等多(duō)项举措给(gěi)予了实体经(jīng)济所需的一定的(de)资金(jīn)投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融(róng)资成本，后(hòu)续需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策(cè)继续激活内(nèi)生(shēng)动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利(lì)率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存(cún)在，而(ér)是否进一步下(xià)调(diào)要看银行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机(jī)制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随(suí)调降存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款利率维持(chí)低位或继续(xù)下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的(de)金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债(zhài)利率持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于(yú)预期，国内降(jiàng)息预期(qī)被进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全(quán)球(qiú)经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的(de)定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息(xī)差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大的(de)基础上，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银(yín)行息(xī)差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也(yě)有望(wàng)带动存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差(chà)压力(lì)。本次下(xià)调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存(cún)款降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强银行内(nèi)生资本(běn)补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种(guó)有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间(jiān)。市(shì)场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户(hù)活期存款收益向对私(sī)客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调(diào)整降(jiàng)低(dī)了银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存款的(de)比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限(xiàn)后(hòu)，预计行业(yè)资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面(miàn)可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力(lì)增强，进一步(bù)打开(kāi)了资产端(duān)收益率下行(xíng)的(de)空间，或(huò)带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社会(huì)无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然(rán)有下降的(de)趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付(fù)息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消费和实(shí)际(jì)投资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进(jìn)入(rù)债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可能(néng)进入(rù)股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利(lì)好债券(quàn)，同时股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是(shì)否意味(wèi)着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行报告以及(jí)2023年一(yī)季度货政(zhèng)例(lì)会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调(diào)“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济(jì)提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对(duì)等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的投资(zī)工具(jù)应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在存款利率下降的(de)背景下(xià)，短债(zhài)基金(jīn)以及其他(tā)固收类基(jī)金(jīn)在(zài)具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低(dī)和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的(de)合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以(yǐ)来下(xià)行加速(sù)，当前(qián)无论从绝对利率水平(píng)还(hái)是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多(duō)头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环境(jìng)下尽量选择防守类型(xíng)的(de)产品，规避市场波动，例如货(huò)币基(jī)金，而短债基金中要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经(jīng)济(jì)高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发力预(yù)期(qī)下降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步(bù)强化(huà)，因此(cǐ)股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低利(lì)率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人来做(zuò)，让(ràng)优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的(de)钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财(cái)和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前(qián)提条件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保持(chí)资(zī)金保值(zhí)增值(zhí)，投(tóu)资者在评估(gū)自(zì)身风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力后可(kě)适当考虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等(děng)风险等(děng)级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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