一(yī)度被称为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资(zī)者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成(chéng)为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从(cóng)全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资(zī)者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人(rén)投(tóu)资(zī)者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈(chéng)攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部(bù)分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带(dài)来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而在经历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的(de)投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得(dé)个(gè)人投资(zī)者的认(rèn)可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会(huì)基于(yú)大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资(zī)者(zhě)大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得(鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号dé)交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市(shì)场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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