随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人(rén)也(yě)发布了一季报，均谈到(dào)了(le)自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期(qī)、银华心享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年(nián)一(yī)季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是(shì)AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自(zì)己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革(gé)命(mìng)性(xìng)的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需(xū)要关注的(de)是(shì)，AI 产业(yè)的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气(qì)复(fù)苏方向(xiàng)，我们(men)的(de)看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数据(jù)中心(xīn)有望(wàng)率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的(de)更(gèng)多(duō)地关注利(lì)好，对于下(xià)跌(diē)的(de)板块更多地(dì)关注利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相(xiā空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同ng)关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一(yī)年(nián)定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是(shì)中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十(shí)大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息(xī)进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标价(jià)的(de)相关品种，并根据收益(yì)率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其(qí)代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在(zài)一季(jì)度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非常多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准确的评估这项技术革(gé)命给具(jù)体(tǐ)公司和(hé)行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相(xiāng)对(duì)清(qīng)晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一(yī)季(jì)度(dù)暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的(de)电动车和光伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出(chū)现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而这两(liǎng)个行(xíng)业(yè)未来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的(de)受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了什(shén)么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告(gào)诉我们(men)，价值会随着时间增长，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季度减持(chí)了中(zhōng)国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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