昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员(yuán)不再(zài)完全押注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计(jì)到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上限方(fāng)案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将债务上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的计(jì)划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在美(měi)国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限(xiàn)是国(guó)会的(de)一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的(de)投(tóu)资成本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而(ér)出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束(shù)时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货(huò)交易所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关(guān)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思)化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思)1000股指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调(diào)运(yùn)不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期(qī)为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下(xià)跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜(xī)售推涨情(qíng)绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库存(cún)来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势(shì)，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供(gōng)给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经(jīng)提(tí)前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺(tǐng)。不过在(zài)国(guó)家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国(guó)家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖(mài)出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业(yè)部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后(hòu)得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季(jì)节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地(dì)已步(bù)入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入(rù)季(jì)节(jié)性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产(chǎn)区(qū)增(zēng)产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在(zài)累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未(wèi)来存(cún)在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间(jiān)调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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