近日，有(yǒu)焦化(huà)企业(yè)发告知函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌(diē)是(shì)宏观、产业等多因(yīn)素共同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数大宗商品价(jià)格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使(shǐ)得(dé)黑色(sè)系商(shāng)品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层(céng)面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业(yè)利空来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来(lái)首次通关(guān)，并于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量也(yě)几乎是近10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的(de)大量释放削弱(ruò)了国内煤企的议价(jià)能(néng)力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高的(de)同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继(jì)而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期(qī)货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格(gé)此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产量稳增和(hé)进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价(jià)自(zì)年初(chū)就开始呈(chéng)偏(piān)弱走势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加(jiā)速(sù)回落。另外(wài)，下游钢(gāng)材需求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，钢价承压(yā)回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的(de)反弹(dàn)给出(chū)升水现货空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落(luò)地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目(mù)前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区山西(xī)省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦盈利(lì)接近140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未出现(xiàn)明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo相遇时间的公式 相遇时间怎么求)化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区(qū)别而存(cún)在很大差(chà)异。相对而(ér)言(yán)，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的(de)经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂计划(huà)复(fù)产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均处(chù)于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积(jī)极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)短(duǎn)期(qī)内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)要求，今(jīn)年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格(gé)局(jú)大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本(běn)较低，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观(guān)，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于(yú)板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀(shā)估值的驱(qū相遇时间的公式 相遇时间怎么求)动明显减弱，而(ér)估值修(xiū)复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材(cái)需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次(cì)加重其供需(xū)压(yā)力(lì)，需求(qiú)负反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽松的(de)预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二(èr)是(shì)终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退(tuì)预(yù)期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负反馈(kuì)以及粗(cū)钢平(píng)控都(dōu)是压低铁水产量的(de)可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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