“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即(jí)使考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王月的(de)出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国(guó)出(chū)口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全(quán)年2023年(nián)全(quán)年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据(jù)再(zài)次验证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际出口增速持续(xù)偏离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速(sù)与中国(guó)出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步加快部分(fēn)源于去(qù)年低(dī)基数原因，不过对同比的(de)拉(lā)动仍(réng)明(míng)显好于韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海外车(chē)市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业(yè)链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发(fā)挥(huī)了越来越重要的作用，那么(me)如何去(qù)评估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年(nián)，中国在(zài)一带一路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进口(kǒu)增(zēng)速情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日(rì)韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出口(kǒu)增速(sù)可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次(cì)全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因(yīn)素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差(chà)异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国(guó)进口的数据和(hé)中国向各国(guó)出口(kǒu)的(de)数据存在差(chà)异(yì)（无论是绝(jué)对量还(hái)是增速），有时(shí)这(zhè)一差异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出(chū)口端的增速会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的(de)测算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在较大的(de)不确定性(xìng)，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增(zēng)长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不足。

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