金融界4月(yuè)27日(rì)消息  顶着“港股(gǔ)白(bái)酒第(dì)一(yī)股”光(guāng)环(huán)的珍酒李渡菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗正式(shì)登陆港交所(suǒ)，尴尬(gà)的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上(shàng)市第一天市(shì)值就缩水超(chāo)过60亿(yì)港元，惨遭(zāo)开(kāi)门黑。

　　私募巨头(tóu)KKR浮(fú)亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌(pái)上(shàng)交所后，至(zhì)今没有酒企成功上市，珍酒李渡(dù)是近7年时间第一只实现资本上市的白酒股，目前(qián)西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在港交(jiāo)所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元(yuán)，公开(kāi)发售获超购1.94倍，一(yī)手中签率(lǜ)100%。值得注意的是，不知道是(shì)出(chū)于何种考虑(lǜ)，此次(cì)珍酒李渡(dù)并(bìng)没有引入(rù)基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计(jì)引(yǐn)入两轮投资(zī)者，分别(bié)是有着“华尔(ěr)街之(zhī)狼”之(zhī)称的私募股权巨头KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月(yuè)分别(bié)投资3亿美(měi)元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日(rì)收盘价8.88港(gǎng)元，这意味(wèi)着私募巨头(tóu)KKR目前浮(fú)亏超过22亿(yì)港元。

　　三年(nián)时(shí)间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示(shì)，珍(zhēn)酒李渡是一家(jiā)致力提供(gōng)以酱香型为主的(de)次高(gāo)端(duān)白酒产品(pǐn)的(de)中国白酒公司。珍(zhēn)酒李渡集团旗下(xià)包括(kuò)珍(zhēn)酒(jiǔ)、李渡(dù)、湘窖及开口笑(xiào)四大白酒品(pǐn)牌(pái)，覆盖酱香型、浓香型(xíng)、兼香型(xíng)三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)品(pǐn)类(lèi)。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年(nián)收(shōu)入计算，珍酒李渡是中(zhōng)国第四大民营(yíng)白(bái)酒公司(sī)，以及(jí)中(zhōng)国白酒(jiǔ)行业中提(tí)供三(sān)种(zhǒng)香型(xíng)白酒的第(dì)三大公司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母净(jìng)利润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看，珍酒李渡的(de)增速在下降(jiàng)。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年到(dào)2022年的毛(máo)利率(lǜ)分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公(gōng)司相比也处(chù)于(yú)下(xià)风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率(lǜ)超过90%，而(ér)腰(yāo)部的(de)今世(shì)缘、口子窖等(děng)企业(yè)毛利(lì)率(lǜ)也超过了70%。

　　导致毛利率(lǜ)的(de)直接原(yuán)因之一就是珍(zhēn)酒李渡的“豪(háo)横”的广告支出(chū)。财报显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)销售及(jí)经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元(yuán)，于同期分别占公(gōng)司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间，广告费就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增(zēng)加。报告期内，公司(sī)存货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年(nián)增长趋势(shì)，存货周(zhōu)转天数分别为517天、414.4天和(hé)612.8天(tiān)。招(zhāo)股书(shū)解释称(chēng)大(dà)部分存货为基酒，但仍然有(yǒu)不少(shǎo)针对(duì)其产(chǎn)销失(shī)衡的质疑(yí)。

　　吴向东(dōng)曾操盘金六福 身菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗价230亿元

　　低于行业的毛(máo)利率和“豪(háo)横(héng)”的广告(gào)支出，这与珍酒(jiǔ)李渡创(chuàng)始人吴向(xiàng)东(dōng)的操盘手(shǒu)法密切相(xiāng)关。

　　声名在外的“白酒教(jiào)父”——吴向东是一名白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生(sh菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗ēng)在湖(hú)南醴陵的一个普通农(nóng)村(cūn)家庭，1992年，在(zài)湖南省外贸学校毕业的吴向东，进入其姐夫傅军(jūn)旗(qí)下新华联集(jí)团(tuán)工作。此后四年，他升至新华联集(jí)团董事、董事局副(fù)主席。也(yě)是(shì)在(zài)此(cǐ)，吴向东正式(shì)开(kāi)启(qǐ)了他的白酒事业。

　　在傅军(jūn)的帮(bāng)助下，吴向(xiàng)东在1996年拿下五粮液(yè)旗下川酒王的代理权(quán)，仅一年就将川(chuān)酒王销量做到湖(hú)南第一。川酒王热销(xiāo)之(zhī)后，大量仿冒(mào)产品涌现。同(tóng)时，白酒市场竞争白(bái)热(rè)化(huà)，下游经销商的日(rì)子越(yuè)来越(yuè)难，吴向(xiàng)东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东(dōng)与(yǔ)五粮液签(qiān)订了OEM代工协议(yì)，这是他在白酒(jiǔ)业首(shǒu)创(chuàng)了一种新(xīn)模式OEM，即贴牌(pái)代工模(mó)式(shì)，随后，金六福在这一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯(bēi)，媒(méi)体(tǐ)将(jiāng)时任男足主(zhǔ)教练的米卢誉(yù)为神奇教(jiào)练和(hé)好(hǎo)运福星。深谙营销的吴向东找来米卢担任(rèn)金六福(fú)形(xíng)象(xiàng)代言(yán)人(rén)。米(mǐ)卢穿(chuān)着唐(táng)装，面带微(wēi)笑地说“中国人的福酒，金(jīn)六福。”很长一段时间，金六福的广(guǎng)告(gào)投(tóu)放量都是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福迅速成为国民白酒，高峰期(qī)一天能发出57个(gè)车皮。

　　2021年(nián)，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌(pái)珍酒、江西李渡，以及湖南(nán)知名(míng)白酒品牌湘(xiāng)窖和开口笑正式(shì)合并(bìng)——珍(zhēn)酒李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实际控制的(de)金东集团旗下共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖(xiá)金六福、珍酒等12个酒企）、金(jīn)东投资三个产业板块。涉足金融、文化(huà)旅(lǚ)游(yóu)、新能源、互联(lián)网(wǎng)、酒业等多(duō)个(gè)产业(yè)。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东也一举成为湖南省株洲(zhōu)市首富(fù)。2023年(nián)3月，胡润(rùn)研究院(yuàn)发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜单第(dì)955位。

　　白(bái)酒还是(shì)会更好生意吗？

　　在前(qián)不久的第108届(jiè)全(quán)国糖酒商品交易会上，阵阵(zhèn)寒意从会上传来(lái)。

　　4月(yuè)9日，在(zài)糖酒会的相(xiāng)关(guān)论坛上，在酒水行业颇为(wèi)知名的盛初咨询董(dǒng)事长王(wáng)朝成放出“重磅观点(diǎn)”：酒业整体将长期进(jìn)入销量(liàng)负增长(zhǎng)、收入低增长或(huò)0增长(zhǎng)、利润(rùn)低增长(zhǎng)的内卷时代，并且很可(kě)能刚刚开始。

　　第一，2023年是(shì)行业的分水(shuǐ)岭，从场景(jǐng)-量价-集(jí)中度看趋势，真正的(de)高端消费在(zài)疫情场(chǎng)景(jǐng)中并(bìng)没(méi)有太受影响，次(cì)高(gāo)端库存仍(réng)未消化，区(qū)域酒借助消费恢(huī)复(fù)较快。高端的恢复(fù)没(méi)有看到更强的动力(lì)，仍然在(zài)低位(wèi)徘徊(huái)，一二季度上市公司业(yè)绩会(huì)出现增速放缓和进一步分(fēn)化。

　　第二(èr)，从白酒供需-库存(cún)周期看(kàn)趋(qū)势，现在(zài)存在三个矛盾：一是产(chǎn)区(qū)和(hé)供(gōng)需的矛盾，大产区都在扩产能(néng)，但销量在下降；二是名酒企业(yè)都在向下(xià)扩展产品线，和地方酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是名酒企业(yè)渠道重(zhòng)心下移，和地方酒企的(de)渠道(dào)有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量为(wèi)671万(wàn)吨，而(ér)2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要(yào)是100块钱(qián)以下的价位带，其(qí)原因在(zài)于(yú)城(chéng)市(shì)化(huà)，大部分(fēn)劳动人口从农村(cūn)转(zhuǎn)移到城市后，消费习惯变了(le)，导(dǎo)致未来升(shēng)级空间基数变小；超高端(duān)从5万吨上涨到(dào)10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少(shǎo)涨了两倍。

　　他给(gěi)出了一(yī)组各价格带白(bái)酒节前(qián)和(hé)节(jié)后的终端进货量数据。其中：2000元(yuán)以上相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节前下降41%，节(jié)后下(xià)降(jiàng)20%；300~600元次(cì)高端价格(gé)节前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元中(zhōng)高(gāo)端节前下降4%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下(xià)中(zhōng)低(dī)端节前增长7%，节后(hòu)增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股(gǔ)”珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡未来(lái)走向何方让我们拭(shì)目以待。

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