AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市(shì)公(gōng)司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基(jī)金公司尝试(shì)以AI试水投资者(zhě)关(guān)系管理，更(gèng)有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注(zhù)的(de)是(shì)，此(cǐ)次公募(mù)基(jī)金2023年一季度报(bào)中，无论是(shì)成长派、还是价(jià)值派(pài)，众多基金经理均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派别(bié)基(jī)金经理均(jūn)认可(kě)AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看(kàn)好其中长期投资(zī)价值，但是对于短期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工业生(shēng)产、环境(jìng)保护和可持(chí)续(xù)发展，以及(jí)新能源开发(fā)和利用等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能领域的快速发展为全(quán)球带(dài)来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生(shēng)活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善(shàn)的法律法规(guī)和(hé)伦理准则，以(yǐ)保护(hù)个人(rén)隐(yǐn)私(sī)、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经(jīng)理王(wáng)贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)对(duì)各个(gè)行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益(yì)于人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒(méi)互(hù)联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量(liàng)发展的(de)核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数(shù)字化、互(hù)联网平(píng)台等提出(chū)自己想法。说(shuō)到数(shù)字化时(shí)，表(biǎo)示其(qí)本质是利用(yòng)技(jì)术的(de)手段，提(tí)升组织信息(xī)计(jì)算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率(lǜ)，这(zhè)是一(yī)个长(zhǎng)期向上的(de)类消费(fèi)行业，在美国是一个(gè)和互联网行(xíng)业一样大规模(mó)的产业。在中国(guó)，依然处于产业(yè)的早期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背(bèi)景(jǐng)下，大家越来越意(yì)识到数字化的(de)重要性。而此轮数字(zì)化(huà)将会和人工智能(néng)深度(dù)融合，也会给中国公司带来发展的机会。目(mù)前整个板(bǎn)块的估值(zhí)都(dōu)到了(le)历(lì)史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确实开(kāi)始方方面面开始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史(shǐ)性大浪(làng)潮(cháo)。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者(zhě)教育(yù)基地(dì)宣布成为百度(dù)文心(xīn)一(yī)言(yán)首批生(shēng)态合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教(jiào)基(jī)地也将通过百度(dù)智能云接入文心一(yī)言能(néng)力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新(xīn)模式，提(tí)升(shēng)客(kè)户投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智能成为一(yī)季(jì)度市场热(rè)点，不少基金(jīn)经理选择了积极参与布(bù)局，其中，除了科技(jì)成长派基金(jīn)经(jīng)理，也不乏价值投(tóu)资派基(jī)金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体娱(yú)乐一(yī)季报可以看出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行(xíng)了一(yī)定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是(shì)受益于(yú)人工智能(néng)的(de)计算(suàn)机和传媒互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业(yè)。前十大重仓股中，除(chú)了(le)海康(kāng)威视、金山办公，其(qí)余(yú)神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)表示(shì)，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息(xī)、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成(chéng)为最重(zhòng)要的(de)增长要素。另(lìng)外(wài)，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特(tè)别是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来(lái)的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增(zēng)持(chí)软件，当时(shí)基(jī)本处(chù)于估值、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他认(rèn)为，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化(huà)、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于(yú)成长前期、对标国际也还有巨(jù)大(dà)成长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以十年为维度的产业变革(gé)机会，同时(shí)配(pèi)合2023年(nián)一季度的复苏(sū)和业(yè)绩修复，以软件计(jì)算机为代表的科技板块内会持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工(gōng)智(zhì)能和可再生能(néng)源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一(yī)派(pài)。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较(jiào)高仓位(wèi)，对人(rén)工(gōng)智能(néng)相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有长期(qī)竞争(zhēng)力(lì)、应(yīng)用(yòng)空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局。海康威(wēi)视(shì)、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品(pǐn)质生活在一季度(dù)也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大持(chí)仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的(de)原(yuán)因(yīn)，莫海波表示，主(zhǔ)要是基(jī)于对未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发展模式转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新(xīn)的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于(yú)全要素(sù)生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数(shù)据、人(rén)工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行业应用等，这是一个系(xì)统性(xìng)工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的(de)行业之一(yī)。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理的基(jī)金也(yě)重点布局了(le)TMT或人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在(zài)预期收益率计算公式 预期收益率是什么一季(jì)度继(jì)续调(diào)整了行业(yè)配置，降低了制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块(kuài)的(de)配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技术创(chuàng)新带(dài)来的相关(guān)产业(yè)趋(qū)势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然(rán)在一季(jì)报中表达了对人(rén)工智能(néng)的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工智(zhì)能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路(lù)线(xiàn)的(de)成(chéng)功，这一成功(gōng)比之前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义，因为本次的人工智能的(de)应(yīng)用(yòng)领域得(dé)到(dào)了(le)极(jí)大的拓展，模(mó)型(xíng)具备了强(qiáng)大(dà)的通(tōng)用性。这属(shǔ)于(yú)科技史上(shàng)的一次重大创新，未来(lái)多个行(xíng)业将极大(dà)受益(yì)于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这(zhè)一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值(zhí)投资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表(biǎo)示(shì)，除复(fù)合国(guó)家安全自主可控和产(chǎn)业趋(qū)势(shì)外，今(jīn)年(nián)市场高度关(guān)注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的(de)科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产业(yè)产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股(gǔ)是未来关注(zhù)的方(fāng)向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前(qián)十大重仓股:

　预期收益率计算公式 预期收益率是什么　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意(yì)到市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛弃(qì)了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的非理性(xìng)行为，就(jiù)如(rú)同去年三季(jì)度半导体及医药板块的(de)抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时(shí)反而应该加大对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基金经(jīng)理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级(jí)别(bié)的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带(dài)来的全(quán)球繁(fán)荣的开(kāi)端(duān)。作为成长投资者，会积极(jí)学习(xí)和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之(zhī)年能(néng)看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能(néng)的雏(chú)形。但她(tā)同时表示(shì)，也会努力在火热(rè)的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别(bié)真正能够兑现长期业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。正因为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大(dà)概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市场中有(yǒu)不少(shǎo)声(shēng)音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)的确(què)立，但我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)银华心怡一(yī)季(jì)报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走(zǒu)势(shì)再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象(xiàng)不(bù)到的。就好比(bǐ)去年初我(wǒ)们(men)想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配？市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么(me)程度，以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让(ràng)人(rén)不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目标。

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