5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有美股的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上(shàng)市公司的股票(piào)。其(qí)中，前(qián)十(shí)大持仓标(biāo)的在总市值(zhí)中的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共(gòng)建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季(jì)度前五大(dà)卖(mài)出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价(jià)表现(xiàn)看，拼多(duō)多去年(nián)二、三、四季(jì)度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)此(cǐ)前“越跌越买”的(de)策略奏效(xiào)后，或许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景林(lín)新建仓的(de)英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至(zhì)5月122寸是多少厘米2日，今年以来(lái)英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资产在(zài)美(měi)股的操作(zuò)中(zhōng)，最(zuì)为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环(huán)比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林(lín)资产的第二(èr)大重仓股。与此同(tóng)时(shí)，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年(nián)龄层(céng)的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之(zhī)后(hòu)，目前(qián)行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多(duō)公司退(tuì)出离开，使得(dé)行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑和(hé)公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外的教育领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等业务恢复(fù)增长，同时素(sù)质教育、直播(bō)电商业(yè)务等新业(yè)务成为(wèi)新的增长驱动力(lì)。且公(gōng)司(sī)的利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上资金充足(zú)，当时的估值下有足够的安全(quán)边际。在过(guò)去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的是，高(gāo)毅资产对(duì)于教育(yù)领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎(hū)与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓(cāng)超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一(yī)节(jié)过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的(de)重点(diǎn)方(fāng)向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特(tè)估(gū)仅(jǐn)热闹了(le)一(yī)两天，随(suí)后便开始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客观数据(jù)信息(xī)罗(luó)列，不(bù)构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录(lù)，在(zài)本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的(de)急剧降温(wēn)，市场观(guān)点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月(yuè)基数的异(yì)常，因(yīn)而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则(zé)是明(míng)显跌落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为信贷(dài)回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑带动社融增速回落(luò)，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票(piào)据(jù)利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一直在压降票(piào)据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收票(piào)额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两(liǎng)大主线人(rén)工智(zhì)能和中(zhōng)特(tè)估(gū)，今(jīn)年已然累计(jì)不小的(de)涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工智能(néng)这边，在(zài)未有增量资金进场(chǎng)的情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继续向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公(gōng)募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是(shì)但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着(zhe)红(hóng)红火火，但很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募(mù)基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上(shàng)大(dà)热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着(zhe)公募(mù)持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦难言.......

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