昨天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫(gōng)代(dài)表举(jǔ)行闭(bì)门(mén)会议，但(dàn)会(huì)议开(kāi)始后不久就突(tū)然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是否会(huì)在周(zhōu)五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息(xī)传出(chū)后，三大(dà)美(měi)股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出(chū)了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储(chǔ)的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境(jìng)收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)的(de)可(kě)能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联(lián)储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态(tài)发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利(lì)率前(qián)景敏感的(de)两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来(lái)高位(wèi)，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低(dī)，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未(wè社日节是什么节日 社日节是农历几月初几i)改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间(jiān)今(jīn)天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决(jué)不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策(cè)观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关(guān)注(zhù)他提供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货(huò)币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得(dé)长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济(jì)增长具(jù)有限(xiàn)制性的(de)。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银(yín)行(xíng)业压(yā)力导致的信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测的准确(què)度通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到(dào)的观点及其能实现的程度(dù)也都存(cún)社日节是什么节日 社日节是农历几月初几在(zài)不(bù)确(què)定(dìng)性，理(lǐ)由是“未(wèi)来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化(huà)分(fēn)析(xī)师李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因(yīn)在于(yú)远兴投(tóu)产的消(xiāo)息(xī)面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧(jiù)累库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一(yī)定的(de)影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能(néng)和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信息(xī)落(luò)地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发(fā)生变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也已(yǐ)充分(fēn)计(jì)价(jià)，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)社日节是什么节日 社日节是农历几月初几成负(fù)反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌(diē)幅和(hé)现货向期货回(huí)归的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要(yào)交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格(gé)在去库(kù)逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带(dài)来现货价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对(duì)于玻(bō)璃，需要(yào)等(děng)待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低(dī)位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是(shì)基(jī)差(chà)不再(zài)是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来(lái)修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续(xù)投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判(pàn)断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情(qíng)况、地(dì)产施(shī)工端情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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