刚刚过去的五一小长(zhǎng)假带(dài)来(lái)了(le)很多话题，如“五(wǔ)一现象”、“淄博现象(xiàng)”。但奇(qí)怪(guài)的(de)是整个旅游门票收入只达到2019年的84％。

　　对此，刘元春(chūn)认为，这些都是很(hěn)具有冲突性(xìng)的数据，按照(zhào)不同数据的(de)解释也会(huì)得出(chū)不同结论，因(yīn)此也(yě)恰恰(qià)印证我们的复苏在(zài)疫后重(zhòng)启，复苏进入(rù)一个新(xīn)阶段，这(zhè)个新(xīn)阶段是我(wǒ)们以往没有面临的，需要重新进行思考(kǎo)，来把握它的一些运行逻辑，然后才是(shì)针(zhēn)对(duì)这些运行逻辑进(jìn)行相应(yīng)的调整。

　　他(tā)还举例(lì)说明，“比(bǐ)如为(wèi)什(shén)么消(xiāo)费上扬(yáng)4.6％，投资上扬5.1％，出口上扬14.8％，物价水平还在跌跌不休？很简单，因为需求上得快，供给恢(huī)复得更快(kuài)，需求(qiú)没有跑过供给。从大势来(lái)讲，供给、需求(qiú)不同(tóng)步(bù)复苏，但(dàn)是(shì)不能解释为箫条。”

　　他指出，报复性反弹同比(bǐ)数据很好(hǎo)，利(lì)润同比数(shù)据(jù)却很(hěn)差(chà)，是因为(wèi)报复性反(fǎn)弹(dàn)是出行数据，是社会交往的(de)恢(huī)复，交易秩(zhì)序的(de)恢复，而不(bù)是(shì)利润的恢(huī)复，所(suǒ)以第一个阶段复苏就是社会的修复，但是没有过渡(dù)到利润的修复和资产负(fù)债表的修复，当然更没有过渡到我们的资产负债表这个扩张阶段(duàn)。

　　因(yīn)此(cǐ)就会看(kàn)到我们所关注的宏观分(fēn)析，不仅(jǐn)仅是“三架(jià)马车”更重要(yào)的是(shì)供给与需求之间的匹配，更为深层的是四(sì)大经济主(zhǔ)体的(de)资产负债表(biǎo)的修复，以及这种修复过(guò)程中行为(wèi)的调整(zhěng)和变异。因此我们的政(zhèng)策也要根据这样一(yī)些逻(luó)辑(jí)来进行分析，中央与地方不同部门在财政支撑和新型政绩(jì)观内生动能(néng)的驱(qū)动下的一些表现，这(zhè)可(kě)能是我们对于当下经济形势的解读，以及对下一步我(wǒ)们(men)行动的方案(àn)才有很好的分析和理解。

　　这个新阶段有新特征、新逻辑，更需(xū)要新(xīn)政策。

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