尽管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机(jī)构(gòu)预(yù)计5月见底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”且(qiě)大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明(míng)显超(chāo)额收(shōu)益，那么今年(nián)演化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若(ruò)参(cān)考历史的调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往往会有一波(bō)明显的(de)调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十月份期(qī)间(jiān)会(huì)有(yǒu)一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月(yuè)初，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报(bào)披露(lù)结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段(duàn)时间，估(gū)计在5月基本见底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调(diào)整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往(wǎng)往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露(lù)期结束(shù)后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业(yè)趋(qū)势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确(què)定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回(huí)上(shàng)行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻(gōng)势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算机占(zhàn)优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到(dào)来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判断(duàn)，并(bìng)建议(yì)关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一步(bù)来看，广发策略(lüè)4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策(cè)略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理的算(suàn)力(lì)载(zài)体和基础(chǔ)。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商带来了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复(fù)尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求(qiú)将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光通信重要(yào)环节，相关(guān)公司将深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量(liàng)需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎(qíng)光器件核(hé)心(xīn)供(gōng)应商天孚通信；国产光芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)军企业(yè)源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量(liàng)是(shì)普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服(fú)务(wù)器的需求日(rì)益增加(jiā)，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相(xiāng)关电子产品盱眙的邮编号码是多少啊，广发(fā)策(cè)略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展。在(zài)终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确(què)，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证，关(guān)注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力(lì)的(de)AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)海康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益(yì)于全球算力需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环(huán)旭电(diàn)盱眙的邮编号码是多少啊子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催(cuī)化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气(qì)度筑底、消盱眙的邮编号码是多少啊费复(fù)苏预(yù)期强(qiáng)化的智(zhì)能手机产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科(kē)技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等(děng)。

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