“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大(dà)的(de)看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年(nián)“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量(liàng)上就可能(néng)对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当(dān磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的g)前观察的中国的出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国(guó)出口结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实际出口增速(sù)持续偏(piān)离(lí)，另一(yī)方(fāng)面(miàn)，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电(diàn)出(chū)口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐升的(de)汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退(tuì)的(de)拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作用(yòng)，那么(me)如何(hé)去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口(kǒu)背后(hòu)存(cún)量博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓的(de)背(bèi)景下(xià)，我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)的韧性可(kě)能主(zhǔ)要(yào)来自于存(cún)量的(de)竞(jìng)争——我们认为(wèi)很(hěn)有(yǒu)可能是(shì)抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日(rì)韩(hán)在这些国家的(de)进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线10国的进(jìn)口份(fèn)额上(shàng)涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中国出(chū)口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同(tóng)时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大(dà)致估(gū)算(suàn)“一(yī)带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经济体出口增速预测，思路(lù)为在(zài)中国(guó)加入世(shì)界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分(fēn)别(bié)作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出(chū)口增(zēng)速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各国出口的(de)数(shù)据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增速），有(yǒu)时这一差异还较大(dà)，一般(bān)而(ér)言中国出口端(duān)的(de)增速会(huì)更高，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在(zài)今年下(xià)半(bàn)年(nián)、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及(jí)预(yù)期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期(qī)，对于中国出(chū)口的拖累不足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的