在股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎(yíng)来(lái)开放日，近三个月(yuè)即将开放的(de)产品超(chāo)3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开(kāi)基(jī)金的整(zhěng)体破净率(lǜ)与基(jī)金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多(duō)因(yīn)素有关。其中，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客(kè)户利益和导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根(gēn)据基金(jīn)法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法(fǎ)、基(jī)金合同的(de)有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开放基金(jīn)最近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最(zuì)后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的(de)情形，基金管理人(rén)将终止《基(jī)金合(hé)同》，并按(àn)照《基金合(hé)同》约定履(lǚ)行(xíng)基(jī)金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的基金合(hé)同生效后(hòu)，若登记机构(gòu)完成每(měi)个开放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确(què)认时(shí)，基金(jīn)的基金份额持(chí)有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五千万(wàn)元，基金(jīn)特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王管理(lǐ)人在(zài)履行相关监管(guǎn)报告和信息披(pī)露程序后终止基(jī)金合同，无(wú)需召开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的(de)破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期的主动权益类定期(qī)开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放日，目(mù)前破(pò)净(jìng)产品(pǐn)（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品(pǐn)成(chéng)立两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目(mù)前基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心(xīn)高级分析(xī)师(shī)孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一(yī)般(bān)而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不好时(shí)，距离开放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金(jīn)大(dà)多(duō)成立(lì)于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的发(fā)行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察(chá)，从近三(sān)月即(jí)将迎(yíng)来开放的(de)定期开放式(shì)基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行(xíng)角度而言，权益市(shì)场高点时基金发行相对容易(yì)，而且(qiě)规模也容易(yì)做大，基(jī)金公司有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容(róng)易(yì)出现一段(duàn)时(shí)间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益导向进行(xíng)产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可(kě)以(yǐ)树立(lì)基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热时(shí)发(fā)行基金往往(wǎng)伴随(suí)着较(jiào)高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近两年权益市(shì)场的(de)整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同(tóng)的(de)投(tóu)资(zī)策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差(chà)距较(jiào)大(dà)。另一方(fāng)面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热(rè)时(shí)容(róng)易出现爆款基金，较(jiào)大规模(mó)给基金(jīn)经理(lǐ)带来的(de)灵活性限制(zhì)很可(kě)能会影(yǐng)响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质(zhì)资(zī)产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可能估值虚高(gāo)。过(guò)高的管(guǎn)理(lǐ)规模要(yào)求基金经理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资(zī)分布，也可能会增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额收益(yì)影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构(gòu)负(fù)责人(rén)也建议基(jī)金(jīn)公司(sī)前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模(mó)控制在基(jī)金经理能力范围(wéi)内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和(hé)多(duō)元化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并(bìng)通过抓取阶(jiē)段(duàn)性(xìng)投资机(jī)会、控制回(huí)撤等(děng)方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开放(fàng)式权(quán)益类基金表现(xiàn)不及预期(qī)，近一年新成特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王立的定开(kāi)权益类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行(xíng)规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及(jí)预期(qī)时，投资者的心(xīn)态会(huì)受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资(zī)者的投资(zī)信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对(duì)于后续新发基金的(de)购(gòu)买意愿(yuàn)可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金(jīn)在基金经理更好施(shī)展投(tóu)资决策，有(yǒu)效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势(shì)，有利于为投资(zī)者(zhě)创造更好收益。但是定(dìng)开基金也受(shòu)市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开基(jī)金发(fā)行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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