钠电池(chí)产(chǎn)能规划从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在(zài)键盘生(shēng)产(chǎn)商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于跨(kuà)界钠电(diàn)池。

　　这个热(rè)门又令(lìng)人遐想的题材搭配公司释放钠电池项(xiàng)目(mù)进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价(jià)迅(xùn)速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还(hái)祭(jì)出“七连板(bǎn)”和(hé)“五连板(bǎn)”妖(yāo)股(gǔ)走势。然去年末(mò)以来，抛(pāo)“利好消(xiāo)息”催涨股价的(de)套路完全失(shī)灵，股(gǔ)价又在(zài)4个多月(yuè)时间极速(sù)腰(yāo)斩(zhǎn)。即(jí)便是3月末(mò)扔出30亿元定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目(mù)，传艺科技也只收获(huò)了短(duǎn)暂(zàn)的上涨，而后再未(wèi)掀起(qǐ)波澜音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车(chē)式的涨跌(diē)折射的是市场对传艺科技高调(diào)跨界钠电(diàn)赛道故(gù)事的怀疑：从宣布(bù)跨界到(dào)现在，时间不过(guò)10多月(yuè)，规划产能已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元的投资成本？巨头环伺(cì)、落地产能(néng)骤增(zēng)、锂价持续下行(xíng)，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该(gāi)如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际(jì)效益与(yǔ)预期天差(chà)地别等“黑(hēi)历史”在(zài)前，“大跃进”的新(xīn)项目如(rú)何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过(guò)山(shān)车”

　　早在(zài)20世纪70年(nián)代(dài)，钠离子(zi)电池便与锂离子电池同时期(qī)萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠(nà)能力较弱(ruò)、钠电(diàn)池能量密度较低，导致其研发(fā)进(jìn)度大大落后(hòu)于了(le)锂电池(chí)。直到2020年后(hòu)，随着钠电关(guān)键技术(shù)完成突破以及(jí)锂价不断飙升，钠电(diàn)才作为锂(lǐ)电(diàn)“备(bèi)胎(tāi)”之一(yī)重回人们(音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格men)重(zhòng)视。尤其2021年(nián)7月，宁(níng)德时(shí)代推出第一(yī)代钠离子电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴(bào)涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中(zhōng)天之(zhī)际，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高调(diào)宣布入(rù)局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电(diàn)子(zi)科技有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)“智(zhì)纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫(xīn)企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义(yì)合作设立控(kòng)股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科(kē)技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺(yì)科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计(jì)64名分析师(shī)和个人投(tóu)资者(zhě)披露跨(kuà)界钠(nà)电的各种细节。根(gēn)据规划，传艺科(kē)技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值(zhí)快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电(diàn)消息(xī)催涨股价的前车在(zài)前(qián)，传艺科(kē)技开始有意无意(yì)地“主动(dòng)”披露钠电项目进展，而(ér)公(gōng)司(sī)股(gǔ)价也往往在公告(gào)披(pī)露(lù)后录得大幅上涨。去(qù)年12月(yuè)5日(rì)盘中，公司股(gǔ)价一度摸(mō)高至54.44元/股，相(xiāng)较于(yú)跨界钠电池前(qián)10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的温吞(tūn)股价，不到半年的(de)时(shí)间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头向下，无论其(qí)如(rú)何发(fā)布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大(dà)风浪，反而(ér)随着(zhe)时间的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已(yǐ)经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司(sī)迫切召开电话会并在《投资者关(guān)系活动记录表(biǎo)》中对外发(fā)布钠电池业务未来(lái)规划、技(jì)术水平等涉及公司经(jīng)营的重大(dà)信(xìn)息，但(dàn)直至2022年7月(yuè)9日(rì)才正式通过《关于对深(shēn)圳证券交易所关注函回复的公(gōng)告》补(bǔ)充披露(lù)相关事项，传艺科技及公(gōng)司董事(shì)长兼(jiān)总经理(lǐ)邹(zōu)伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还(hái)遭(zāo)深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价(jià)“过山(shān)车”式上下，背后(hòu)纵(zòng)有游(yóu)资推波助澜，但(dàn)归根结底还是其(qí)资金(jīn)有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成(chéng)后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年度定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿(yì)元。其(qí)中，土地购置及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装修(xiū)及(jí)设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划(huà)的钠电产能远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟(wěi)民4月16日在公(gōng)开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离子(zi)电池全供应链项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨正极材(cái)料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液(yè)的生产(chǎn)能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线已(yǐ)经竣(jùn)工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)开始(shǐ)试产试销，6月底有(yǒu)望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到的钠电(diàn)产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元(yuán)资(zī)金外，还(hái)需要(yào)更多(duō)资(zī)金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的(de)投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科(kē)技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以(yǐ)撬动动(dòng)辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类(lèi)设(shè)备和(hé)印制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大(dà)类消费电子零组(zǔ)件，具体(tǐ)包括笔(bǐ)记本/台式机电脑键盘(pán)、触控模(mó)组和鼠标等输入(rù)类(lèi)设备(bèi)及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公(gōng)司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到(dào)2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年(nián)公(gōng)司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行(xíng)业式(shì)微，公司盈利水(shuǐ)平起起(qǐ)伏伏，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈(yíng)利就(jiù)已经达到(dào)了9000万元(yuán)，净(jìng)利润增长乏力(lì)可见一(yī)斑(bān)。

　　传艺(yì)科(kē)技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶(píng)颈，账上的(de)资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金(jīn)流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年(nián)7月9日(rì)给深交所的回函中，传艺科(kē)技曾(céng)详(xiáng)细披露过(guò)2GWh项目(mù)资金来源：截(jié)至(zhì)2022年5月31日，公司可(kě)用于钠(nà)离子电池项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用额(é)度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资(zī)钠电项(xiàng)目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备(bèi)靠银行贷款解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商银行(xíng)、农业银行等(děng)组(zǔ)成的联合银(yín)团申请不超(chāo)过20亿元(yuán)的项(xiàng)目(mù)贷款，用于(yú)公司钠电池项目。根据最新的调(diào)研(yán)记录(lù)，“截(jié)至(zhì)目前(qián)，牵(qiān)头银行(xíng)已(yǐ)审批通过(guò)，参团银行处(chù)于(yú)正常的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披露(lù)《2023年度向(xiàng)特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入(rù)钠(nà)电池制造二(èr)期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺(yì)科技甚(shèn)至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提(tí)到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒(méi)体APP向公司求(qiú)证，但截至发(fā)稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元(yuán)，整个钠电(diàn)池全供应链(liàn)项目计划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产(chǎn)达效后，可(kě)实现(xiàn)年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项目真如(rú)邹伟民(mín)在近日的演讲中所言照(zhào)进现实，几年后公(gōng)司营(yíng)收将在当前(qián)基(jī)础上翻(fān)十(shí)几倍。但近来腰斩的股价显示(shì)，市场(chǎng)对(duì)这(zhè)个故事并不再(zài)买(mǎi)账，除了资金实力有限公(gōng)司外(wài)，核心还在(zài)其大干(gàn)快上后产能如(rú)何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业(yè)化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科(kē)海纳(nà)、亿纬锂能、雅(yǎ)迪(dí)等诸(zhū)多巨头在内(nèi)，已纷纷发产(chǎn)品(pǐn)、量产并大建产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参(cān)数和(hé)性(xìng)能(néng)来看，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头们不相上下，但宁德(dé)时(shí)代落(luò)地奇瑞(ruì)车(chē)型、华语(yǔ)新能源配套雅迪极(jí)钠S9等(děng)表(biǎo)明，大佬们已经走在(zài)前(qián)面(miàn)，率先在两轮(lún)电(diàn)动车和低速(sù)电动(dòng)车领域实现装(zhuāng)车(chē)应用(yòng)。而传艺科(kē)技(jì)除了在岁(suì)末(mò)年初公(gōng)告(gào)与(yǔ)中祥航(háng)业(yè)、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订项目合作或战略合作协议外(wài)，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户情况时，公(gōng)司都以“目前订单下(xià)游运用(yòng)覆盖储能、低速电(diàn)动车及电动工具(jù)等(děng)多个领域”“公司钠离子(zi)电池送样(yàng)后客户的(de)反馈普遍较为良好，并已与多名(míng)客户(hù)签订了销售订单”“公(gōng)司已与多家知名(míng)两轮电(diàn)动车品牌开展(zhǎn)送(sòng)样(yàng)和合作(zuò)意向(xiàng)洽谈等(děng)工作”等进(jìn)行(xíng)回复。至于具体(tǐ)的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地(dì)正数(shù)倍级增长。上海钢(gāng)联新(xīn)能源事业(yè)部钠电池分析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数(shù)据则称，到2023年(nián)底，预计钠电(diàn)池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地(dì)产能(néng)大幅增加已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电池落(luò)地(dì)的产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池(chí)的(de)市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面(miàn)成(chéng)本降下来才(cái)会(huì)有较大(dà)比例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只(zhǐ)会小批量应(yīng)用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科技却十(shí)分(fēn)自信，其在调研记录(lù)中预测，预计(jì)2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠(nà)电(diàn)池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资者关系活(huó)动(dòng)记录表

　　需要注意的(de)是，沉(chén)寂多年的钠电池(chí)是在此前锂价飙涨的背(bèi)景(jǐng)下作为“替代”而(ér)被推到台前(qián)的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下行，4月20日电(diàn)碳价(jià)格均价已经(jīng)跌至18万元/吨(dūn)。一(yī)时间，锂价持续下跌(diē)会否影响钠电池商业化进程(chéng)的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明(míng)高近日就表(biǎo)示(shì)：“钠电池能够起(qǐ)到(dào)对锂电池(chí)的平衡作用(yòng)，平衡(héng)锂(lǐ)价(jià)，保证(zhèng)锂资源的供应安全，不太可能成为(wèi)主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离(lí)子技术一(yī)定(dìng)要发展，因为它是(shì)锂(lǐ)离子电池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电(diàn)建设成本接近，目(mù)前三(sān)元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进(jìn)一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠(nà)离子电池(chí)性能(néng)比较(jiào)接近磷酸铁(tiě)锂电池，高(gāo)能量密度的也(yě)接近三元(yuán)523电(diàn)池(chí)。目前(qián)电碳价格下(xià)跌至(zhì)16-18万元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠电池成(chéng)本基本相当；而(ér)由于锂原料(liào)价(jià)格(gé)大幅下降，目(mù)前铁锂和锰(měng)酸锂等(děng)电池成本已经(jīng)优(yōu)于钠电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电池对钠电池(chí)有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降本(běn)的(de)空(kōng)间。兴储世纪(jì)总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完(wán)善后，规模量产后钠离(lí)子电池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至(zhì)以下(xià)，钠(nà)离(lí)子(zi)电池的理(lǐ)论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价可(kě)能，但只要(yào)碳酸锂价格高于15万元/吨，钠(nà)离(lí)子(zi)电池(chí)的成(chéng)本优势就(jiù)依然存(cún)在，并且随着技术不断发展(zhǎn)、产(chǎn)业不断成熟，钠离(lí)子电(diàn)池的(de)降本空间有(yǒu)望进一(yī)步(bù)打开，该(gāi)成(chéng)本临界点仍有进一(yī)步下探的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也称，明(míng)年钠(nà)电产业规模化(huà)完成后，能(néng)和锂(lǐ)离子电池(chí)的成本(běn)拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及以下(xià)时，钠离(lí)子电(diàn)池在(zài)动(dòng)力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠(nà)电池的企业都言锂价下跌(diē)无碍(ài)钠电池(chí)商业化进程。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠电池(chí)利(lì)润率下降或(huò)也是必然(rán)的(de)。

　　以传艺科技为例，其在(zài)1月9日(rì)的调研记录(lù)中曾(céng)表示(shì)，公司钠电池(chí)定价主(zhǔ)要根(gēn)据碳酸(suān)锂(lǐ)的价格，一般给到客户(hù)的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力(lì) 过往(wǎng)项(xiàng)目(mù)频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和产(chǎn)能消化(huà)之外，市场还(hái)担忧传艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然(rán)而(ér)钛媒体APP梳(shū)理(lǐ)其过往投(tóu)资履历(lì)发现，传(chuán)艺科技(jì)在投资(zī)上(shàng)缺(quē)乏长远定(dìng)力，临时(shí)“跳票”甚至终止募(mù)投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年(nián)4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元(yuán)和1.04亿(yì)元(yuán)分别用(yòng)于3D玻璃(lí)面板生(shēng)产(chǎn)项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则(zé)被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将(jiāng)薄(báo)膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技(jì)改并(bìng)扩产(chǎn)项(xiàng)目的实(shí)施地(dì)点从一厂搬(bān)迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实施地(dì)点变更为重庆市合川区(qū)工业园区核(hé)心区(qū)高阳路30号，实施(shī)主体则从传艺科技变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃(lí)面板生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项目(mù)剩余(yú)资金(jīn)全部投入轻薄型键盘(pán)生产(chǎn)项目的(de)建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元用于年产18万平(píng)方米(mǐ)中高端(duān)印制电路板建设项目。但次年(nián)6月，公司(sī)将该项目(mù)中(zhōng)的SMT工(gōng)序实施地点由(yóu)江苏(sū)省高邮(yóu)市(shì)经开区凌波路33号改建至江苏省(shěng)高(gāo)邮市经(jīng)开区凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投(tóu)入募(mù)资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于投入“钠离子(zi)电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变(biàn)更募(mù)投(tóu)计划的地点、资(zī)金乃至项目，直接的(de)后果就是原有的投入打水飘(piāo)、投资效率低下(xià)以及(jí)建(jiàn)成项目实际(jì)效益与预(yù)计天差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目建设(shè)期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该(gāi)项目就(jiù)已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增(zēng)方(fāng)案，年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高(gāo)端(duān)印制(zhì)电路板建设项目建(jiàn)设期也仅12个月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预(yù)期相去甚远。

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