周一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的(de)理(lǐ)性(xìng)操作模式，在股市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资(zī)金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截(jié)至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了(le)不(bù)错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产(chǎn)品(pǐn)也(yě)位居净流(liú)入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出口下行及(jí)地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展现出(chū)更多结(jié)构性机(jī)会。不(bù)过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关注数(shù)字化对(duì)生产力(lì)的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等(děng)调(diào)整下来的(de)行业，可能会继(jì)续受到(dào)了(le)资金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预(yù)期(qī)，权重板块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过(guò)，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过(guò)去(qù)的A股市场对部分(fēn)传统行业(yè)国央(yāng)企的(de)严重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大幅(fú)低估和低(dī)配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身(shēn)经营改善、高股息(xī)水平等(děng)特征，使得(dé)其估(gū)值修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融(róng)整体估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存在剧烈(liè病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语)波动可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)于(yú)中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本(běn)面(miàn)明显改(gǎi)善的(de)个(gè)股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语)超20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募(mù)机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市(shì)场交投(tóu)活跃度较一(yī)季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季(jì)报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端(duān)V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明显，资产端(duān)或(huò)有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回升有望(wàng)将(jiāng)促(cù)进(jìn)电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计(jì)今年二(èr)季(jì)度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现(xiàn)货市场(chǎng)和辅(fǔ)助(zhù)服(fú)务市场(chǎng)机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机(jī)制或有望出台。

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