周一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资(zī)金看好，而(ér)高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估值仍(réng)在低(dī)位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间(jiān)受(shòu)限(xiàn)、出口(kǒu)下行(xíng)及(jí)地产销售(shòu)恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)，波(bō)动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到(dào)了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期(qī)上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估(gū)”投资(zī)的部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是(shì)过去(qù)的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的(de)严重低配和(hé)低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出净流出资金。但(dàn)也有部分(fēn抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年)短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇(yù)资(zī)金(jīn)的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创业(yè)板ET抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年F、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构评价(jià)，基(jī)建板块(kuài)受益于(yú)“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年)绩超预期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板块市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行(xíng)业(yè)景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回(huí)升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二(èr)季度电力消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在(zài)电力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务(wù)市(shì)场机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出台(tái)。

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