昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注(zhù)美(měi)联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加(jiā)息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可(kě)能(néng)性外(wài)，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经(jīng)济(jì)灾难(nán)”，使未(wèi)来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信(xìn)用(yòng)卡上的(de)支出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在(zài)推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的(de)时刻，为了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统的原(yuán)因(yīn)。加(jiā)入我们(men)，让我(wǒ)们(men)完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调(diào)整相(xiāng)关期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国(guó)际(jì)铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现单边(biān)市的(de)第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停(四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析(xī)师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分(fēn)析称(chēng)，能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业(yè)部(bù)监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模(mó)化占比(bǐ)得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升(shēng)。卓创(chuàng)资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素(sù)，都是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步(bù)降低(dī)，预计需求再次回(huí)归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供(gōng)大于(yú)求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二(èr)季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于(yú)一季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家(jiā)良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化(huà)多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压(yā)力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来供需(xū)转宽四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低(dī)于(yú)平均(jūn)季节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要(yào)进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日(rì)较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近(jìn)月(yuè)进口偏低(dī)，远(yuǎn)月(yuè)买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影(yǐng)响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一(yī)致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预(yù)期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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