如果(guǒ)要(yào)论二(èr)季(jì)度迄今，全球股票市(shì)场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日(rì)本(běn)股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日(rì)经(jīng)225指数进一步强势高开逾1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来(lái)的(de)新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在(zài)本(běn)周(zhōu)早些时候，东证指数已经率先创(chuàng)下了1990年(nián)8月(yuè)3日以(yǐ)来的(de)最高收盘点位(wèi)。

　　多(duō)组对比可以显(xiǎn)示出日股今年以(yǐ)来的强势(shì)：东证指数年(nián)内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日(rì)本股市(shì)的最大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周(zhōu)期缩(suō)短到二(èr)季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是在全(quán)球主(zhǔ)要股(gǔ)指(zh大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流ǐ)中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对(duì)于(yú)许多国际(jì)市(shì)场的投资者而言(yán)，近来提到日(rì)股的优异(yì)表现，脑海中(zhōng)第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现(xiàn)出(chū)的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特(tè)进一步增(zēng)持了日本五大商社(shè)仓位，令(lìng)越来越多的业内(nèi)人士开始注意到(dào)这一全球第三大(dà)经济(jì)体的巨大投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么(me)简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队(duì)联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来，并不(bù)是巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人。巴菲特(tè)所看(kàn)到的（机会）其(qí)实也正是其(qí)他人(rén)眼下正在看到(dào)的，人们对日股的前景正感到(d大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流ào)非常兴奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟有(yǒu)哪(nǎ)些因(yīn)素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资买需(xū)

　　根(gēn)据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显示，外(wài)国投资者目前已经连续第六周成为(wèi)了日本股票的净(jìng)买家。在(zài)此期间，外国投资者大举涌入了日股(gǔ)股票和期货市(shì)场，净(jìng)流(liú)入逾300亿美元，是过去(qù)10年(nián)最大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根(gēn)据(jù)交易所的数据(jù)，在截至5月(yuè)12日(rì)的最近一周内，海外(wài)交易者(zhě)又净买入了(le)价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票(piào)策(cè)略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代(dài)初期以来，他(tā)就从未见过(guò)外国投资(zī)者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和信用(yòng)紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来(lái)越多的海外(wài)投资(zī)者似(shì)乎(hū)看到(dào)了日本股市作(zuò)为(wèi)避险(xiǎn)地(dì)的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印(yìn)象正(zhèng)在减弱，持(chí)续(xù)稳定在(zài)1美元兑换(huàn)130日元的(de)日元汇(huì)率、以及股神巴菲特(tè)对日本五大商(shāng)社的增持，也(yě)令不少海外投资者对(duì)投资日(rì)本产生(shēng)了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表(biǎo)示，近来(lái)已受到了越来越多平时不(bù)太关注日本市场的海(hǎi)外投(tóu)资者的咨(zī)询。不少海外投资者(zhě)在看到(dào)日本(běn)股市的涨幅超过美(měi)股后，开(kāi)始调查其中的原(yuán)因，他们的(de)建仓(cāng)买(mǎi)入又进一步促使股市(shì)上涨，形成了(le)目(mù)前的良(liáng)性循(xún)环(huán)。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在(zài)巴(bā)菲特(tè)上月公开表态(tài)力挺(tǐng)日股后，包(bāo)括对冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内(nèi)华尔街资本也(yě)已相继造访日(rì)本。这些海外资金有意(yì)复制(zhì)巴菲特的策略(lüè)，通过低成本日元(yuán)融(róng)资(zī)押注(zhù)高(gāo)股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大商社上(shàng)的加大(dà)投资，也存(cún)在着在国际市(shì)场上分散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的增长潜(qián)力，但(dàn)过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是(shì)在波动性远(yuǎn)低于美国科(kē)技股的情况下(xià)实现的(de)。这意味着日本股市对美国(guó)投资者(zhě)来说应该颇有吸引力。对(duì)美(měi)国债务上(shàng)限的担忧可能也(yě)刺激了一些“末(mò)日准备(bèi)者”涌入日本股市，以(yǐ)此(cǐ)作(zuò)为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报(bào)告(gào)中也表示，“外资的回归(guī)是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日(rì)本(běn)股(gǔ)票维持超(chāo)配，并(bìng)偏向银行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理变革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对(duì)日本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在(zài)这片“失(shī)落地带”曾经历过长达数十年(nián)虚假(jiǎ)的曙光和令人(rén)失望的(de)低回报。那么这一(yī)次，即便有着避险和多元化分散投资的需求，他们又为何铁(tiě)了心一定要来日(rì)本市场？日本市场的吸引力(lì)就一定远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不提日(rì)本市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨(zhǎng)的主要原因(yīn)还源于治理标准的(de)提高(gāo)，以及(jí)企(qǐ)业部门推动向(xiàng)股(gǔ)东(dōng)返(fǎn)还现金。日(rì)本(běn)多年的公司(sī)治理改革已开始见效，这项改革最初由已故(gù)前首相安倍(bèi)晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本(běn)企(qǐ)业的(de)派息已大幅增(zēng)加，在截至今年3月的财(cái)年中(zhōng)，日(rì)本企(qǐ)业宣布的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的(de)历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资产负(fù)债(zhài)表上有净(jìng)现金，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指(zhǐ)数成分(fēn)股公(gōng)司中(zhōng)约有54％的(de)公司股价低于每股账面(miàn)价(jià)值，而标普(pǔ)500指数成分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率等估(gū)值指标来看，这就(jiù)为日本(běn)股市提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交(jiāo)易(yì)所为(wèi)了改变股价跌(diē)破每股(gǔ)净资产——市净率低(dī)于(yú)1倍的(de)情(qíng)况(kuàng)，还请求上市企业(yè)在(zài)意识(shí)到资本成本的(de)前(qián)提(tí)下(xià)推进经营并公布改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开(kāi)始扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现(xiàn)市净率超(chāo)过1倍”的中(zhōng)期经营计划和股票回购，股价随后大涨近(jìn)4成(chéng)。清(qīng)水建(jiàn)设株式会社(shè)4月下旬(xún)也宣布了(le)上限200亿日元(yuán)的(de)股票回购(gòu)和积极压缩政策性(xìng)持(chí)股(gǔ)的方针(zhēn)，该公司股(gǔ)价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日本龙头企业在(zài)近期公布(bù)财报时(shí)，也均宣布了新的股票(piào)回购(gòu)计划(huà)。不少分析师预计(jì)，到今年5月底(dǐ)，各日本(běn)上市公司的(de)回(huí)购(gòu)规模将进一步(bù)创(chuàng)下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起许多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始(shǐ)看到这方(fāng)面的有利证据。在交(jiāo)易所这些变化的推动下，许多公(gōng)司正在回购(gòu)股份，厘清(qīng)经常令(lìng)人困惑的交叉持股，并在定期公(gōng)开会(huì)议(yì)之前与(yǔ)股东进行(xíng)更密切的(de)接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证(zhèng)交(jiāo)所的鼓励意味着(zhe)“过去两年在这(zhè)方面发生的(de)事情(qíng)比(bǐ)过(guò)去30年还要多”，这是股市(shì)充满活力表现的最大单一原因。他们(men)对提高股本回报(bào)率有着坚(jiān)定的态度，希(xī)望市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经(jīng)济

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽(kuān)松(sōng)的货币政策和日本(běn)相对稳(wěn)健的经济基(jī)本面，显然也对(duì)日股(gǔ)的表现构成了(le)提振。

　　尽管(guǎn)新行长植(zhí)田(tián)和男上月已走马上(shàng)任，但日本(běn)央行暂时(shí)仍未改(gǎi)变其大规模的货币宽松路线。即(jí)便日本通货膨胀率超过了央行2％的目(mù)标，但植(zhí)田(tián)和(hé)男(nán)依(yī)然(rán)强调(diào)，“还不能放(fàng)心(xīn)地说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上半年还(hái)在持续(xù)加息，并已被迫在物价与经济(jì)稳(wěn)定(dìng)之间作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依然处于能让海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)放心购买的状态。

　　日本(běn)宏观(guān)经济的(de)表现目前也(yě)相(xiāng)对更为(wèi)稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日(rì)本国内(nèi)生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数(shù)从此(cǐ)前(qián)的182万攀升至195万。高(gāo)盛(shèng)策略师在报(bào)告(gào)中指出，考虑到(dào)入境旅游业复(fù)苏、强劲(jìn)资本支(zhī)出计(jì)划(huà)和(hé)日(rì)本央行持续宽松等积(jī)极因素(sù)，日本这(zhè)个世界第三(sān)大经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合(hé)作与发展组织的(de)经济前景指(zhǐ)数(shù)来看，日本目前是七国集团中唯一一(yī)个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎(hū)相当不错(cuò)，重要(yào)的汽车行业预(yù)计(jì)利润(rùn)将增长(zhǎng)。以内需为导向(xiàng)的企业正受益于(yú)入境游(yóu)增长的(de)前(qián)景，而大型银行也(yě)获得了丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市(shì)到今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也认为，日本股市今年的(de)涨(zhǎng)势或(huò)将延续(xù)下去，因盈利(lì)增长、股票回购和估值仍处(chù)于(yú)低(dī)位吸引了买家，巴菲特的认可(kě)、公司(sī)治理的改善均提振(zhèn)了(le)市场，而企(qǐ)业(yè)财报(bào)的不(bù)俗表现或有望成为最新的上(shàng)行催化(huà)剂。

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