今(jīn)年A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业(yè)内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，预(yù)计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系(xì)列指数有(yǒu)助(zhù)于(yú)资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维度(dù)服务(wù)央企，强化股(gǔ)东(dōng)回(huí)报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市(shì)公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢理费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添富(fù)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投(tóu)资(zī)价(jià)值发现，推动央(yāng)企估(gū)值回归合(hé)理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多位(wèi)业内人(rén)士(shì)看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资(zī)本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在(zài)不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因(yīn)此预计(jì)此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券(quàn)商(shāng)人士也表示(shì)，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年(nián)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在(zài)此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续(xù)推向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门(mén)，基(jī)金公(gōng)司(sī)也(yě)积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等(děng)各大公募巨(jù)头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等(děng)多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了(le)中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据(jù)了(le)解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的(de)便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提(tí)出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场(chǎng)未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的(de)估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环境下(xià)的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩(jì)为央国企的(de)估值重塑提(tí)供了市场认可(kě)的(de)基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，或更(gèng)符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色(sè)估值体系的推进(保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢jìn)过程中，央企(qǐ)股东回报指数(shù)具备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为(wèi)指数(shù)样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等(děng)，前十大成份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数(shù)近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日(rì)。投资(zī)者可选择(zé)网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看(kàn)，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续(xù)做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢(shàng)证红(hóng)利指数(shù)的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构的对外(wài)观(guān)点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革(gé)和(hé)中国特色估值体系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情(qíng)有(yǒu)望持续并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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