随着公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基(jī)金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对(duì)后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报(bào)中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的(de)是(shì)银华(huá)心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品(pǐn)大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星(xīng)再(zài)次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对(duìc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义)于(yú)今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家(jiā)自身实(shí)力(lì)的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同(tóng)点变多(duō)，国际(jì)形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速(sù)入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向(xiàng)，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度提速。在(zài)景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历(lì)了(le)过(guò)去几个(gè)季(jì)度的去库存，有望在(zài)今年下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢(huī)复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和(hé)估值(zhí)已经处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地关(guān)注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yìc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的(de)回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗(qí)下多(duō)位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个温和复苏的通道(dào)，在(zài)海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后，社会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境(jìng)有利于(yú)权益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指数仍有可能(néng)会是(shì)震荡上(shàng)行的态(tài)势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期(qī)达(dá)到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无(wú)法(fǎ)相对准确(què)的(de)评估这(zhè)项技术(shù)革命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对(duì)清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的(de)信心出现了(le)波动(dòng)。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业(yè)未来的发展方向还(hái)是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是(shì)难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发(fā)展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发(fā)股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济(jì)的(de)长期乐(lè)观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要(yào)保(bǎo)持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天。

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