昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二(èr)，美股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交(jiāo)易(yì)员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会(huì)再加(jiā)息(xī)25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候(hòu)，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会(huì)不(bù)提高政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生(shēng)一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项(xiàng)民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢(huī)复至节(jié)前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主(zhǔ)要以(yǐ)预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分(fēn)区(qū)域二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末(mò)，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业(yè)部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较(jiào)为(wèi)充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消费(fèi)意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实(shí)质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提(tí)前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端(duān)稳(wěn)定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定(dìng)成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续(xù)第三(sān)个交易日(rì)下滑(huá)，并(bìng)触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在(zài)需(xū)求(qiú)端的扰动，一(yī)方(fāng)面(m三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积iàn)，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降低(dī)国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业部分(fēn)析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波(bō)疫(yì)情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地(dì)未来(lái)供需转宽松的(de)交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入(rù)季(jì)节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复(fù)产(chǎn)利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目(mù)前(qián)已经走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将(jiāng)被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的(de)预期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应压力(lì)的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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