大家好，转眼假期(qī)就结束(shù)了(le)，泰勒小区都没出(chū)一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大(dà)消息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫(yì)情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出(chū)，在(zài)超大特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行(xíng)业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上(shàng)第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现(xiàn)嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎异(yì)常，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭(xí)击(jī)受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照(zhào)常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图(tú)发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了(le)防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企图(tú)使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实(shí)现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处(chù)于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国(guó)银(yín)行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于今年第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中(zhōng)有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一(yī)季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节(jié)后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易(yì)日(rì)虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性(xìng)因素影响可(kě)能有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全(quán)A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处(chù)于多(duō)事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国银(yín)行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结构上关(guān)注在(zài)低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于(yú)预期(qī)方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市(shì)场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依(yī)据(jù)基本面去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科(kē)技和大(dà)宗(zōng)商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为未来(lái)经济增(zēng)长(zhǎng)新(xīn)动能的(de)潜力，推(tuī)荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道(dào)板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五(wǔ)一前(qián)后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全(quán)球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益(yì)市场及原(yuán)油等大(dà)宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表(biǎo)明(míng)海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度经(jīng)济(jì)增速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国(guó)银行业(yè)危(wēi)机和两党债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费(fèi)大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一(yī)年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频(pín)经(jīng)济(jì)指标和预(yù)期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持续(xù)的(de)时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的(de)判(pàn)新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的(de)经济回(huí)升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较(jiào)为(wèi)明显的(de)下(xià)降。这一(yī)下降背后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情(qíng)后(hòu)第一个季度(dù)经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期(qī)。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业(yè)绩；但(dàn)中期的(de)坦途较为明确：经济温和(hé)复苏(sū)、美(měi)联储年(nián)内结束加息、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛(sài)道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息央(yāng)国(guó)企，央(yāng)国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是(shì)进一步(bù)加配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若(ruò)美联储(chǔ)能(néng)够(gòu)在5月完成最后一(yī)次(cì)加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再(zài)起

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