恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因

　　5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下(xià)历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资(zī)金(jīn)合(hé)计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年(nián)以来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日创下年(nián)内(nèi)收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场(chǎng)波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍(réng)存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美国债(zhài)务(wù)上限到期(qī)带来(lái)的债务(wù)违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济(jì)相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济(jì)向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因中美两边(biān)的状态(tài)变化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域(yù)投(tóu)资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投资(z恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因ī)机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示(shì)，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费(fèi)复(fù)苏(sū)或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有价(jià)值(zhí)的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股(gǔ)市(shì)的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更(gèng)多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因(yīn)此海外(wài)经(jīng)济数据(jù)对港股资金面(miàn)会(huì)产(chǎn)生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前(qián)流(liú)动性持(chí)续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者(zhě)中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的(de)复(fù)苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能大概(gài)率是(shì)一(yī)波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态(tài)势，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随(suí)着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联(lián)储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上(shàng)较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内经济(jì)复(fù)苏的(de)消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素(sù)影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的(de)方(fāng)式投资于港股市场。

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