随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公(gōng)募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融(róng)通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金(jīn)，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第(dì)二个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持(chí)有等基金在一季(jì)度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季(jì)度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆(nì)势(shì)投资，关(guān)注估值被错(cuò)杀(shā)的个股(gǔ)，对(duì)于(yú)基本面坚固(gù)或(huò)出现(xiàn)好转(zhuǎn)信(xìn)号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化(huà)学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉(xī)的(de)行业内把握(wò)投资机会，并(bìng)通过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科(kē)技(jì)创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则(zé)被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持(chí)前三分别为(wèi)中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则(zé)是交银(yín)定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金增持(chí)前三依次为易方达(dá)安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提(tí)振与人(rén)工(gōng)智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位(wèi)略(lüè)高于权益配(pèi)置(zhì)中枢(shū)；2、逐(zhú)步(bù)提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝(jué)对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易等(děng)投资机(jī)会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部分依然保持(chí)略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益的投资机(jī)会不断增(zēng)厚组(zǔ)合(hé)收益(yì)，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年(nián)股票市场的主要(yào)方(fāng)向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较(jiào)明(míng)确的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计划视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化(huà)巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气(qì)度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部(bù)分(fēn)短期(qī)表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附(fù)近(jìn)的权(quán)益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而(ér)言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价值策略(lüè)的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的(de)配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过(guò)去几(jǐ)年的大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的(de)配置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产年度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实际(jì)配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例(lì)战术(shù)型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策(cè)支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大(dà)对于业绩预期(qī)增速(sù)较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较(jiào)高(gāo)、稳(wěn)定(dìng)性较好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费者(zhě)信心等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益于(yú)社会经济活(huó)动(dòng)趋(qū)于(yú)正(zhèng)常的消费医(yī)药板块，以及受(shòu)益于产业周期(qī)见底及(jí)国产替代(dài)的(de)科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在(zài)一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发展方向角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域(yù)。大复苏中在大(dà)消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航(háng)空(kōng)出行供需(xū)格局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资(zī)端关(guān)注地产链(liàn)以及(jí)一(yī)带一路带(dài)动下的(de)部分细(xì)分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益(yì)来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力(lì)的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对(duì)交(jiāo)易(yì)情绪的(de)过热持谨慎的(de)态度(dù)，后续(xù)会持续(xù)关注新技(jì)术对经(jīng)济各(gè)个(gè)领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的(de)下跌属于(yú)“放开(kāi)交易(yì)”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本(běn)面的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的(de)诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期、全年(nián)指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续(xù)关注以下三个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投(tóu)资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带(dài)来相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的(de)估值性价比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计(jì)算机(jī)行业的景气(qì)度相较于(yú)去年(nián)也(yě)是大幅(fú)改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块的成长空(kōng)间。

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