北京(jīng)时间5月7日，备受(shòu)关注的(de)巴菲(fēi)特股东大会(huì)在(zài)奥马哈如期落下(xià)帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的(de)老(lǎo)搭档芒格在5个半(bàn)小时的提问环节中，回答了(le)投(tóu)资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的(de)投资者。“来自(zì)中国的投资(zī)者是(shì)最多的，据说达(dá)到1万人(rén)。”5月6日，前(qián)海开(kāi)源基金首席基金(jīn)学家杨德龙如此分享(xiǎng)自己(jǐ)在股东(dōng)大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届(jiè)大会(huì)上(shàng)，巴菲特都会谈(tán)到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁荣(róng)发展的前景。中(zhōng)国将会(huì)成为(wèi)更好的国(guó)家，美(měi)国也可(kě)以如(rú)此。”巴(bā)菲特(tè)说道(dào)。此前(qián)，他(tā)也曾多次公开表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴(bā)菲(fēi)特也曾围绕中国公司进(jìn)行(xíng)过投资部(bù)署，不过投资对(duì)象均(jūn)为中国公(gōng)司(sī)的H股(gǔ)。根据(jù)公开(kāi)资料，巴菲特曾曾(céng)投(tóu)资(zī)中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊(kān)）年(nián)度股东大会(huì)上，作为(wèi)董事长的芒(máng)格也曾表示，“投资人去投资(zī)中(zhōng)国是(shì)没有问(wèn)题的。相(xiāng)较于(yú)投(tóu)资美(měi)国(guó)而言，投资中国可以让你用便宜的价格买到一些(xiē)更好的公司(sī)，而这即便(biàn)有一些不确定因素(sù)的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可(kě)能会得到(dào)他的青(qīng)睐(lài)？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提(tí)出的(de)“净资产收(shōu)益率不低于20％而且能稳(wěn)定增长(zhǎng)”的最低标准，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上(shàng)市公司进(jìn)行(xíng)了梳(shū)理，选(xuǎn)出了相对符合(hé)巴菲特投(tóu)资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍(réng)占(zhàn)据(jù)三(sān)分之一，其中(zhōng)酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从近3年的净(jìng)资产收益(yì)率来看，医疗行(xíng)业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产(chǎn)收益(yì)率指标，且出(chū)于对(duì)公司的(de)价值判断而不是(shì)价格判断，选择的(de)是加权(quán)平均（年(nián)化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司(sī)共(gòng)有(yǒu)100家。

　　以过去(qù)3年的(de)净资(zī)产收益率来看，排名第一(yī)的(de)分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药生物行业公司。

　　其(qí)次(cì)，时代财经参考了(le)上市(shì)公司最(zuì)新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与其(qí)所属(shǔ)行(xíng)业一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次(yè)算术平均(jūn)值进行对(duì)比，又从100家公司中挑选出了(le)估(gū)值相(xiāng)对行(xíng)业平均值偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴菲特(tè)的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特(tè)一如既往偏爱(ài)快(kuài)消领域，同时也在重金押注能(néng)源领域(yù)，如西(xī)方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，巴(bā)菲特多次减仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合(hé)众银行(xíng)和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银(yín)行，分(fēn)别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金融领域的(de)持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代财经又(yòu)进行了行业(yè)筛选，还对(duì)海(hǎi)天味业等这类(lèi)之(zhī)前(qián)商品信誉受过不良影(yǐng)响的(de)公司(sī)进行了剔除(chú)。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合(hé)巴菲特标准的公司(sī)。

　　数据来一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财(cái)经制图(tú)

　　如上表所示(shì)，这(一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次zhè)18家公(gōng)司涉(shè)及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其(qí)中(zhōng)饮(yǐn)料行业约有5家，占(zhàn)比(bǐ)近(jìn)三分之一。而在近五年内，酒企表现出(chū)色，净利润复(fù)合年增长率均在(zài)22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家(jiā)电潜(qián)力(lì)大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不少(shǎo)行业龙(lóng)头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为(wèi)正(zhèng)，达到巴菲(fēi)特关注的最低标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是(shì)目前这(zhè)些企业的TTM高于其所(suǒ)属行(xíng)业滚动(dòng)市盈(yíng)率，所以(yǐ)或还需要等待入(rù)场时机。

　　时(shí)代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家(jiā)用电器(qì)行业公司上榜不少。其中，有专做厨(chú)卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家企(qǐ)业的5年净利润复合年增长率表现略(lüè)显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市(shì)盈率之(zhī)差来看，差距最大的是主(zhǔ)营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距(jù)最小的(de)是公(gōng)牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率仅差(chà)0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至(zhì)2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其(qí)中，区(qū)间涨幅(fú)前三名(míng)仍(réng)是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在(zài)1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也(yě)曾筛选(xuǎn)出(chū)相(xiāng)对符合(hé)巴菲特投(tóu)资逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年(nián)以来，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅(fú)分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证指数(shù)的0.83％以及沪深(shēn)指数(shù)的-0.35％。

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