财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波(bō)久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢联发(fā)布数据显示，4月(yuè)28日电(diàn)池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三表(biǎo)现强势，融捷股份一(yī)度(dù)涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原因之一是(shì)上海车展有望带(dài)动购(gòu)车(chē)需(xū)求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔(cuī)东树(shù)表(biǎo)示，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者感受到(dào)汽车消费的(de)火热，提(tí)升消费(fèi)信(xìn)心，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰(tài)君安表示，此前(qián)车企大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市(shì)场开(kāi)始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的(de)价格已经(jīng)逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略(lüè)上以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不太(tài)可(kě)能进行(xíng)降价。但(dàn)未来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因(yīn)素影响(xiǎng)。有(yǒu)产业人士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电(diàn)池厂商(shāng)清库存工(gōng)作(zuò)或到5月完(wán)结，届时(shí)电池厂商(shāng)库存(cún)水(shuǐ)平有望逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日调(diào)查的(de)情(qíng)况(kuàng)看(kàn)，一些(xiē)电(diàn)池(chí)龙头企业5月份的排产预(yù)计(jì)将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较低，环比增(zēng)幅更(gèng)是高达50％以上(shàng)。其(qí)中(zhōng白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么)，亿(yì)纬锂能在4月26日的业(yè)绩说(shuō)明会上表示，5月(yuè)份开始会(huì)全面恢复(fù)生(shēng)产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季(jì)度(dù)会(huì)有明显的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需(xū)求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下游库存状况白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么，另一方面还需要看终端需(xū)求是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此(cǐ)前对财(cái)联社记者表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商实际上从去年四季度(dù)开(kāi)始便(biàn)启动大规模去库存举措，这一(yī)举措在(zài)一(yī)季度实际上已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电池(chí)厂(chǎng)商提到(dào)，目前库存(cún)已恢复(fù)至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存(cún)，有业内人(rén)士(shì)直言，相关库存基本(běn)出清(qīng)，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代(dài)一季(jì)度(dù)报告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时(shí)代的库存已经退回到2022年(nián)第一季度的水平。材(cái)料价格和库存(cún)水平，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电产业走(zǒu)向的(de)关(guān)键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳(wěn)以及库存水平(píng)恢复(fù)健(jiàn)康(kāng)，将带动锂电产业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观(guān)者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年(nián)时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车动(dòng)力电(diàn)池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工(gōng)业协会常务副(fù)会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力(lì)电池行业仍(réng)然存在(zài)一些问题，包括(kuò)电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不(bù)是正常的(de)现象，”他直言(yán)。在他看来，原材(cái)料适(shì)当涨价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业(yè)要(yào)以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社(shè)不完全梳(shū)理，这些业(yè)内人士(shì)和(hé)分(fēn)析师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐述(shù)具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业进入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下游车市短期需求下(xià)滑，叠加中游(yóu)扩产(chǎn)迅(xùn)速(sù)从而在(zài)需求表现上提前(qián)透(tòu)支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从(cóng)上游材(cái)料价格(gé)变化来看(kàn)，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)率先实现反弹(dàn)。更值得注意(yì)的是，在锂(lǐ)电(diàn)产业链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极(jí)片粉等系列材(cái)料价格也出(chū)现企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂(lǐ)电产业拐点的另一关键(jiàn)指(zhǐ)标(biāo)，中游(yóu)电池厂商的库存也(yě)已(yǐ)经逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)。据高工(gōng)锂(lǐ)电了解(jiě)，目(mù)前中游电池厂商库存水位(wèi)回(huí)退，此前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生产。在(zài)采购方面，电(diàn)池(chí)厂商和下游车企已陆(lù)续(xù)重启(qǐ)订单，带(dài)动产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能源汽(qì)车(chē)市场表(biǎo)现(xiàn)上看(kàn)，年初(chū)的市场恐慌情绪主要来自(zì)车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一季度(dù)新能(néng)源汽(qì)车销量数据(jù)来看，其月销量逐(zhú)步攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度(dù)超过往年。随着二(èr)三(sān)季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电(diàn)产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份(fèn)临近，企业重新开启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业有望(wàng)迎来(lái)需求订(dìng)单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士(shì)表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实(shí)的供给情(qíng)况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场预期回(huí)调下，电池(chí)厂商在价格谈(tán)判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一(yī)体化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂商(shāng)的(de)议价权。电池(chí)回收端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企业持(chí)续推进(jìn)电池回收布局，来(lái)自(zì)终(zhōng)端材料回(huí)收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年(nián)国(guó)内回(huí)收(shōu)的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商都已(yǐ)完善在锂矿端(duān)的(de)布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目(mù)均进展(zhǎn)顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经(jīng)历过(guò)复(fù)杂(zá)的(de)产业调(diào)整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式(shì)正(zhèng)从(cóng)“大开大(dà)合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料到(dào)电池，再(zài)到下游车企，产业链各个环节的价(jià)格以(yǐ)及(jí)供需变化也将变得更加平衡(héng)且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则(zé)认(rèn)为，当(dāng)前上(shàng)游库存(cún)水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并不足(zú)以带动(dòng)价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌并不(bù)是一个下游(yóu)获利、上游承(chéng)压的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料(liào)的价(jià)格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人(rén)士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直(zhí)接(jiē)受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一(yī)季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情(qíng)策(cè)动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业(yè)则(zé)命运(yùn)分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下(xià)降周期(qī)中获得更多市场份额，行(xíng)业将(jiāng)变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过的事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤其(qí)是最近两年(nián)追(zhuī)高入局的新公(gōng)司，则(zé)面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人士表示，这(zhè)一(yī)轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它(tā)们(men)去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车(chē)企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承受价格(gé)下跌(diē)和可(kě)能(néng)的未来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司也有行业里最(zuì)优的成本。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业(yè)等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价格(gé)采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采权，交易价格也(yě)需要通(tōng)过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企业(yè)更能容忍低价(jià)，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂(lǐ)价(jià)下降带来(lái)的(de)连(lián)锁反(fǎn)应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的(de)简单故(gù)事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德(dé)时代理论(lùn)上会受(shòu)益，但锂价(jià)的(de)超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑(bǎng)定(dìng)一些车(chē)企的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时代(dài)今(jīn)年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很(hěn)有(yǒu)可能一开采就亏损。

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