北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来(lái)自(zì)全球(qiú)投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表示(shì)，他和(hé)芒格(gé)依(yī)然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为(wèi)，“目前没(méi)有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一(yī)时间获取(qǔ)本(běn)次股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们(men)去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股(gǔ)权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多(duō)产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多(duō)尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的(de)来临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应(yīng)，也(yě)不(bù)能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视(shì)暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得非常(cháng)出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地(dì)进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱(qián)就(jiù)能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确的(de)价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可能会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们(men)要(yào)么放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事(shì)前(qián)发送了(le)提问，想了(le)解伯克希(xī)尔在一个(gè)季度内快速(sù)买(mǎi)入(rù)卖(mài)出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看(kàn)来台(tái)积电是世(shì)界(jiè)范围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要提高(gāo)美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们(men)通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位。何况它们(men)还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他(tā)高(gāo)估了一(yī)个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的(de)智商可能(néng)会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻找简单、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要那么(me)多的失(shī)败(bài)。但(dàn)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热(rè)，致(zhì)力于解决不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面临来自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即(jí)将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智(zhì)能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现自动化(huà)操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不能(néng)掌控的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新(xīn)机会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并(bìng)不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望(wàng)能(néng)够帮助解决一(yī)些环境方面的(de)问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新能(néng)源(yuán)的(de)转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的(de)还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不(bù)同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方面希(xī)望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在(zài)针(zhēn)对投资者(zhě)提出的硅谷银行(xíng)破产事件会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的(de)，即(jí)使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这不(bù)是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国(guó)公(gōng)众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续(xù)问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二(èr)战后的(de)那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他(tā)们改变了(le)很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借(jiè)了(le)很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在(zài)履行(xíng)其职(zhí)能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过(guò)芒(máng)格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会(huì)发生很(hěn)多事情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问(wèn)题的人。如果(guǒ)他(tā)们承(chéng)担了不该(gāi)承担的风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行为(wèi)方(fāng)式，风(fēng)险就必须(xū)落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理(lǐ)和(hé)我(wǒ)以1900万(wàn)美元(yuán)投(tóu)资了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案(àn)》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许(xǔ)多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其他货币(bì)能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的(de)时候(hòu)，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的货(huò)币(bì)才能解决(jué)问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对货币(bì)失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道(dào)这不(bù)是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿意去投的(de)。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需(xū)要(yào)做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也(yě)取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的(de)商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等(děng)一系(xì)列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的(de)伯灵(líng)顿(dùn)北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确(què)实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不(bù)过(guò)还面临劳(láo)工(gōng)问题和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路(lù)的长期运营，而不(bù)是(shì)短期专注于(yú)在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误的投资(zī)决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做投资(zī)或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份(fèn)额(é)，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不需要(yào)花任何钱(qián)。我们(men)投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么(me)要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美元的价(jià)格(gé)，收购一家价值1000亿美(měi)元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但我们(men)的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们(men)正在(zài)用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期(qī)利润和(hé)长期防御能力之间做出(chū)选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算(suàn)是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百货(huò)商店业务时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖品上做图案(àn)绘(huì)制，这可(kě)以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋(qū)势，如(rú)果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的(de)接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格雷格是做出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉(shè)及更(gèng)多(duō)的业务。如果这些人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝(jué)不会(huì)让(ràng)他们接替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30. 莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗>

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之一，是从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出的(de)十(shí)大最佳保险经理人之一，他(tā)的(de)地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对(duì)是世(shì)界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特(tè)谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置(zhì)信的投(tóu)资(zī)机(jī)会，一(yī)直(zhí)是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家公(gōng)司(sī)仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今(jīn)日(rì)依(yī)然(rán)畅销且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资(zī)产而(ér)非负(fù)债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在(zài)国家的(de)经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的钱，带(dài)来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信(xìn)在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如(rú)果资(zī)本(běn)足够(gòu)且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过(guò)回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会(huì)成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生的(de)路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行，但这并(bìng)不适合(hé)所有人。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他(tā)们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事(shì)情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下的一个(gè)巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边(biān)有能量的人和活动；要活(huó)莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能(néng)做到(dào)这(zhè)一切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就(jiù)需要更多的(de)运气，当然(rán)，你一(yī)定不要把自己的(de)命运都押(yā)宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务中(zhōng)没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟的(de)路程，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提(tí)起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极(jí)影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书(shū)中写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过(莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗guò)去8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱(ài)的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他(tā)的(de)想法是否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本(běn)书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第300名或(huò)第(dì)350名的(de)位置。试(shì)想下，到哪里再找一本(běn)书在(zài)其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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