5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美国(guó)证(zhèng)券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日的第(dì)一季(jì)度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民币(bì)的对冲基金机(jī)构，亦(yì)是内地(dì)少有的(de)进(jìn)行(xíng)大手(shǒu)笔持有美股的买方机构(gòu)之(zhī)一，景林的(de)动向受到了(le)市场广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资(zī)产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的(de)在总(zǒng)市值(zhí)中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据为(wèi)世界上哪个国家女人最开放82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股持仓前十(shí)大(dà)重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三(sān)个季度增(zēng)持(chí)拼多(duō)多。2022年(nián)二季度(dù)增持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多多(duō)去年二、三、四季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便(biàn)戛然而止(zhǐ)了(le)，景林资产(chǎn)在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉(diào)头”之际进行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属重点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为景林(lín)资产的第二大(dà)重仓股。与(yǔ)此同时，景林(lín)资产一季度(dù)还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两只教育个股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年龄(líng)层(céng)的(de)用户(hù)对“教(jiào)育”的需求依然(rán)旺盛，除了(le)应对考(kǎo)试(shì)，还包括(kuò)开(kāi)拓(tuò)眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能(néng)力等(děng)。双(shuāng)减政策(cè)推行之后，目前行(xíng)业政策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但过程(chéng)中很多公司(sī)退出离(lí)开，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来(lái)说，凭(píng)借(jiè)多年(nián)积(jī)累的口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育(yù)领域(yù)业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商(shāng)业务等新业务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时(shí)账上(shàng)资金充足，当时的估值下(xià)有足够的安(ān)全边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我们(men)看到了相关的(de)积极(jí)信(xìn)号。”景林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是(shì)标的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特(tè)估支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市(shì)场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了(le)一两(liǎng)天，随后(hòu)便开始持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块更(gèng)是(shì)大幅杀(shā)跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数(shù)据(jù)信息(xī)罗列(liè)，不(bù)构成(chéng)任何(hé)投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易日(rì)成交(jiāo)额(é)超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且(qiě)保持(chí)在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四(sì)便陡然跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑(lǜ)到(dào)去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而(ér)今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落(luò)再度(dù)成为信(xìn)贷回落的(de)主要原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑带动社(shè)融(róng)增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点评称，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先下后上，并不(bù)意(yì)味(wèi)着贷款好转了，主要(yào)因(yīn)为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大，一直在(zài)压降票(piào)据(jù)等低效资产，对分(fēn)行收(shōu)票额度(dù)控制很严。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利率了(le)，信(xìn)贷再度(dù)出现(xiàn)深度负增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化(huà)产生的(de)后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场(chǎng)要想(xiǎng)好(hǎo)起(qǐ)来，必然要(yào)让大家看(kàn)到宽信用的信(xìn)号出现，而(ér)这(zhè)可(kě)能还需要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈(yì)的背(bèi)景不改，而(ér)两大(dà)主线人工智能和中特估，今(jīn)年(nián)已然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进场的情况之下(xià)，再想继(jì)续向上(shàng)，压(yā)力(lì)不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公募基(jī)金(jīn)经理的难处，在业(yè)绩和(hé)投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套(tào)在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人(rén)工(gōng)智能，游(yóu)资(zī)炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他(tā)们的(de)机构审美(měi)。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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