国内“五一”假期来了，但海外(wài)市场风险(xiǎn)依旧(jiù)不容忽(hū)视。在美国多项重要经济数据(jù)出炉(lú)后，美联储也将召开5月议(yì)息(xī)会议(yì)，市场普遍(biàn)预期将继续(xù)加(jiā)息25BP。在利好(hǎo)利空消息交织(zhī)下，节(jié)后(hòu)市场走(zǒu)势将(jiāng)如(rú)何演绎？

　　美国皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表第一共和银行(xíng)股(gǔ)价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第(dì)一(yī)共和(hé)银行的(de)股价收(shōu)跌43.2％，盘(pán)中一度(dù)腰斩，且多(duō)次触发停牌(pái)，原因是达(dá)成救(jiù)助(zhù)协议以维(wéi)持该银行运营的希望在(zài)变(biàn)得(dé)渺茫。该股(gǔ)今年已下跌(diē)90％以上(shàng)。消息人士(shì)称，该银行很有可(kě)能会被美国联(lián)邦储蓄(xù)保险公(gōng)司(sī)（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报(bào)道(dào)，自(zì)美国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)公布其(qí)第一季度(dù)存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银行(xíng)股价(jià)在接下来的两(liǎng)天内下跌(diē)超(chāo)过60％，创(chuàng)下历史(shǐ)新低(dī)。目前包(bāo)括来(lái)自美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司、财政部和美联储的官员正在与其他(tā)银行进行协(xié)调会议，为第(dì)一(yī)共和银行制(zhì)定(dìng)救助计划。

　　美联储反省(shěng)硅谷银行倒(dào)闭，寻求(qiú)大范围(wéi)加强银行规管

　　在当(dāng)地(dì)时(shí)间4月28日公布的内部审查(chá)报告中，美联储承认，对于上月硅(guī)谷银行的倒(dào)闭案，美(měi)联储(chǔ)难辞其咎，倒(dào)闭既源于该行自身风险管(guǎn)理薄(báo)弱，也和美联储的(de)审查(chá)督导行动(dòng)拖(tuō)沓有关。

　　美联(lián)储(chǔ)认(rèn)为，银(yín)行业审查员未能采取(qǔ)有力(lì)行动(dòng)解决硅谷银(yín)行越(yuè)来(lái)越多的(de)问(wèn)题。美联储负(fù)责金融业(yè)监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员(yuán)未能充(chōng)分认识到，随着硅谷(gǔ)银行的(de)规(guī)模扩(kuò)大、复杂性增加，该行变得有多么不堪一击。他们的(de)确发现(xiàn)了风(fēng)险，却(què)没有采取足够(gòu)的(de)措施，保证该行足够(gòu)迅速地解(jiě)决(jué)问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭有(yǒu)四(sì)大成因，其中三(sān)点都和(hé)美联储监管不力有(yǒu)关。他说，美(měi)联储监(jiān)管者(zhě)的错误部分(fēn)源于，特朗普执政时的金(jīn)融业改革普(pǔ)遍放松(sōng)了对中等(děng)银行的(de)规管。

　　巴尔还(hái)提到，美联储的文化转变似乎导致联储的(de)监管变得更宽松。这些(xiē)变化体现在(zài)降低标准、增加复杂性，以(yǐ)及监(jiān)管(guǎn)方式(shì)不(bù)够自信果断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银行业审查员已经确定了硅谷银行存(cún)在导(dǎo)致其倒闭的一大问题——利(lì)率相(xiāng)关风险，但美联储(chǔ)自身的流程“过(guò)于审慎”，侧重在采取(qǔ)行动以前累积过(guò)多的证据。

　　美联储(chǔ)的数据(jù)显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项(xiàng)监管机构(gòu)的(de)公开审(shěn)查报告或(huò)警(jǐng)告，数(shù)量(liàng)是其他银行的三倍。报告称(chēng)，随着硅谷银行壮大，近(jìn)些年美联(lián)储忽视了(le)范(fàn)围更(gèng)广的问题，比(bǐ)如该行多年来一直突破内部风(fēng)险限(xiàn)制(zhì)，其(qí)采用的流动性指标却显示，存款基础(chǔ)稳定(dìng)，其利率相关风(fēng)险皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表(xiǎn)还被(bèi)评为令人满意。

　　巴(bā)尔透(tòu)露，美联储将重新审查，适用于资(zī)产(chǎn)超(chāo)过千亿美元银(yín)行(xíng)的一系列规(guī)定，包括压(yā)力测试和(hé)流动性要(yào)求，将(jiāng)重新评(píng)估，怎样(yàng)监督(dū)和监管一家银行对利率(lǜ)流(liú)动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行(xíng)倒闭表明，需要(yào)对范(fàn)围更(gèng)广(guǎng)泛的银行(xíng)强化适用的标准，联储应考虑，让更大(dà)范(fàn)围的银行适用标准(zhǔn)和的(de)流动性规(guī)定。他呼吁，重(zhòng)新(xīn)评估，对(duì)于超(chāo)过25万美元(yuán)联邦(bāng)保险(xiǎn)上限(xiàn)的银行存(cún)款，监管方(fāng)的(de)处理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要求更广(guǎng)泛的银行考虑到可出售证(zhèng)券的未实现损(sǔn)益，以便让银(yín)行的资本要求(qiú)更好地匹配其财务状(zhuàng)况和风险。他暗示(shì)，对资本规划和风险管理不(bù)足的公司，美联储可能增加资本或流动性的要求，或者(zhě)限(xiàn)制股(gǔ)票回购、股息支(zhī)付或高(gāo)管薪酬。

　　美总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)批(pī)准内(nèi)华达州和佛罗里达州重大灾(zāi)难声(shēng)明(míng)

　　据央视新闻消息，根据美国(guó)白宫当地时间4月28日的声明，美国总统(tǒng)拜(bài)登批准内华达州重(zhòng)大灾难声明(míng)，他下令为3月8日至(zhì)3月19日期间受冬季风暴影响的地区提供联邦援助(zhù)。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚批准佛罗(luó)里达州(zhōu)重大灾难声明，他下(xià)令为(wèi)4月12日至4月14日期间受严重风(fēng)暴影响的地(dì)区提供(gōng)联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分(fēn)担的(de)基(jī)础上提供(gōng)给(gěi)州政府和符合(hé)条件的地方(fāng)政府以(yǐ)及某些私人非营利组(zǔ)织，用于受灾(zāi)害影响(xiǎng)地区的应(yīng)急和(hé)修复(fù)工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五国就(jiù)乌克兰农产品相(xiāng)关事宜达成原则性协(xié)议(yì)皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表>

　　据央视新闻消息，当地(dì)时间28日，欧盟委员会执行副主席(xí)东布(bù)罗夫斯(sī)基斯对(duì)外宣(xuān)布，欧委会已与保加利亚、匈(xiōng)牙(yá)利、波兰、罗马(mǎ)尼亚(yà)和斯洛伐克就乌(wū)克兰农产品相关事宜达成原则性协(xié)议。

　　东布罗夫(fū)斯基斯表示，欧盟(méng)已采取行动解(jiě)决欧(ōu)盟成员国(guó)和乌克(kè)兰农民的担忧。具(jù)体措施(shī)包括推动(dòng)波兰、斯洛伐克(kè)、保加利亚等国撤回针对乌(wū)农产品(pǐn)的单边措施。从欧盟(méng)层面(miàn)对小麦、玉米、油菜籽、葵(kuí)花籽等4种农产品(pǐn)实施(shī)保障措(cuò)施。为5个受(shòu)影响(xiǎng)的成员(yuán)国农民提供1亿欧(ōu)元的一揽子支持。此外，欧盟将继续推进(jìn)包括葵花籽(zǐ)油(yóu)等(děng)产品(pǐn)的(de)倾(qīng)销调查(chá)。欧盟将(jiāng)进(jìn)一步(bù)确保(bǎo)乌克兰农产品通过欧盟通道出口到其(qí)他国家。

　　美国滞(zhì)胀(zhàng)困境：经(jīng)济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据显示，美国3月核心PCE物(wù)价指数同比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数环(huán)比(bǐ)上涨0.3％，与市场预期及(jí)前值持平。

　　据悉(xī)，剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数是(shì)美联(lián)储青睐的(de)通胀指标之(zhī)一(yī)。此次(cì)公布的数据(jù)再度印证了美(měi)国通胀的居高不下，这加大了美(měi)联储5月再次加息的可能性。报告公布后，美国短期(qī)利率期货小幅下跌，反映(yìng)出5月份(fèn)加(jiā)息(xī)25BP的可能性(xìng)约为(wèi)90％。

　　就在此前一(yī)天，美国(guó)商务部(bù)公布的一季(jì)度美国宏(hóng)观经济数据显示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不及(jí)市(shì)场预期的2％，且增速较前值(zhí)2.6％显著放缓(huǎn)。而同日公(gōng)布的一季(jì)度核心PCE物价指数(shù)年化环比初值升(shēng)至(zhì)4.9％，超(chāo)出市(shì)场(chǎng)预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期(qī)货宏观贵金属分析师张(zhāng)晨向期(qī)货日(rì)报记者表(biǎo)示，上述数(shù)据显示(shì)出美国经济放缓但(dàn)通胀水平依旧高企(qǐ)的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同比数据来(lái)看，他认为一季度1.6％的增速较(jiào)去年四季度0.9％的增速出现明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，显(xiǎn)示出(chū)美国经济虽(suī)有放(fàng)缓，但韧(rèn)性尚存(cún)。

　　“一季度美国(guó)GDP数据超(chāo)预(yù)期放(fàng)缓，坐实了市场(chǎng)对于美国经济衰退的忧虑，再加上目前欧美银行(xíng)信(xìn)用危(wēi)机(jī)的尾(wěi)部效应持续存在，金融不稳定叠加经济景(jǐng)气下滑，一定程度上削(xuē)弱了(le)美联储货币政策(cè)的(de)紧(jǐn)缩预期，同时(shí)增加了下半年美联储降息的预期。”中信建投期货宏观(guān)贵金(jīn)属分析(xī)师(shī)罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也表示，由于反映(yìng)核心(xīn)个(gè)人(rén)消费支(zhī)出在内(nèi)的一季度(dù)PCE通胀(zhàng)数据持续上升，再加上(shàng)周五晚间公布的3月(yuè)核(hé)心PCE数据也偏强，因此美(měi)联储5月份加息(xī)基(jī)本不存在(zài)悬念(niàn)，此(cǐ)次GDP数(shù)据更多影响的是年中美联(lián)储的政策变化。

　　5月加息(xī)或“板上(shàng)钉钉(dīng)”，此次会议(yì)还需关注什么(me)？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰(jié)认为，当前美联储货币政策面(miàn)临抑制通胀以及宏(hóng)观(guān)审慎两难的抉择。随(suí)着此(cǐ)前银行(xíng)业危机的(de)爆发以及一季度经(jīng)济的回落(luò)，美(měi)国当(dāng)前经济的脆弱性以及(jí)下(xià)行压力已经持(chí)续增加，但(dàn)是一(yī)季(jì)度核(hé)心PCE同(tóng)样大幅超过预期，显示出(chū)核心通胀(zhàng)黏性超(chāo)预期。

　　“对于(yú)美(měi)联储来说，这(zhè)意味着进行(xíng)政策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联(lián)储5月(yuè)大(dà)概率将会保持(chí)加息25BP的节(jié)奏，但在记者(zhě)会(huì)上鲍威尔(ěr)表态或将更加注重安抚市场情绪，强调(diào)对宏观风险的把控，且对未来加息(xī)的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市场(chǎng)已经对美(měi)联储5月加息25BP作出了充分的计(jì)价。鉴于此次会议并无最新(xīn)点(diǎn)阵图和经济展望公布，因此(cǐ)会议重点在(zài)于(yú)利率决议声明及鲍(bào)威尔(ěr)的(de)会后(hòu)发言两方(fāng)面(miàn)。其中，在决议声明方面，可(kě)重点(diǎn)观察(chá)措辞调整变化情况，特别是能(néng)否出现“停(tíng)止(zhǐ)加息”相关(guān)暗示。而在会后的新闻发布会(huì)上，需要(yào)重点关注鲍威尔对于经济与通胀前景、后续货币政(zhèng)策以及(jí)银行业危机引发的信(xìn)贷收缩(suō)等方面的观点(diǎn)论(lùn)述(shù)。特别是如果(guǒ)出现“停止(zhǐ)加息”等明显(xiǎn)鸽派暗示，则无论对于(yú)商品市场还是权(quán)益市场而言，均构成短期(qī)提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美(měi)联(lián)储会议需要关注三个方面：一是考虑(lǜ)到通胀的(de)顽固性(xìng)，美(měi)联储是(shì)否会透露(lù)其愿意容(róng)忍更高水(shuǐ)平的通胀；二是(shì)美联储(chǔ)对于目(mù)前金融以及(jí)经济风(fēng)险(xiǎn)的判(pàn)断，到底是短期风险还是长期风险；三是(shì)美(měi)联(lián)储未来的货币政策预期(qī)，比(bǐ)如(rú)是否(fǒu)透露下半年将降息或者不(bù)降息。

　　他(tā)认为，如果美(měi)联储(chǔ)依然偏(piān)鹰(yīng)派，则预期风险资产将继续回调，美(měi)债利率曲线会加深(shēn)倒挂的程度，对市场而言偏负面；如(rú)果美联储偏鸽派，那市场风险偏好会再度上升，美(měi)元指数(shù)预计显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由(yóu)于(yú)当前市(shì)场对5月加息25BP已经计价较为充(chōng)分，预计加息结果(guǒ)不会(huì)引起市场较大波动，但是对于6月及(jí)以后偏鹰的政(zhèng)策预期交易依(yī)旧(jiù)不(bù)足(zú)。因此，他(tā)认为本次会议(yì)上需要重点关注美(měi)联(lián)储声明以及鲍威尔在(zài)记(jì)者会(huì)上对(duì)未来政策路径的展(zhǎn)望。“尤其是如果美(měi)联储(chǔ)意(yì)外偏鹰，比(bǐ)如表(biǎo)现出了6月(yuè)仍将加(jiā)息的倾向，则市场(chǎng)或将面临较大的冲击，相关风险资产有意外下跌的风险。”他(tā)说(shuō)。

　　贵金属市(shì)场面临涨跌(diē)两(liǎng)难局面

　　近期美(měi)元指数持稳，贵金属行情(qíng)则表现乏力(lì)。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件(jiàn)溢(yì)出影响逐渐减弱，市场(chǎng)对(duì)于美联(lián)储(chǔ)货币政策迅速转向的乐观(guān)预期出现(xiàn)一(yī)定(dìng)修正，贵金属市(shì)场出现高位(wèi)振荡(dàng)调整，但总体回调幅度有(yǒu)限。

　　当(dāng)下来看，他认为贵金(jīn)属市(shì)场在利多(duō)、利空因素(sù)间(jiān)来回拉扯(chě)。利多因(yīn)素方面，美联储加息(xī)临(lín)近尾声，对贵(guì)金属价格的压制边际减弱。同(tóng)时，美国(guó)经济前景黯淡，债务(wù)上限(xiàn)悬而未决以及(jí)银(yín)行业风险事件余(yú)波反复，不(bù)断激发市场避险情(qíng)绪。从更为宏观的角度来看(kàn)，全球“去(qù)美元化”方(fāng)兴未(wèi)艾，各国央(yāng)行强化黄金资产储备(bèi)功能，使得(dé)央行“购金潮”经(jīng)久不息。上述种种因素均对贵金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利(lì)空因素主要(yào)是，市场和美(měi)联储对(duì)于后续货币政策之间的预(yù)期(qī)差，以及(jí)美国经济层(céng)面的(de)韧(rèn)性犹存。“特别是(shì)就业市(shì)场尽管(guǎn)过热(rè)态势有(yǒu)所缓(huǎn)和(hé)，但无论(lùn)是新增非(fēi)农就业人数(shù)还是失业率指标，还远(yuǎn)未触及经济(jì)衰退(tuì)以及美(měi)联(lián)储(chǔ)货币(bì)政(zhèng)策转向的阈值区间，这(zhè)极有可能造成通胀回归波折(zhé)反复(fù)，进而引发美联储货币(bì)政策前景预(yù)期摇摆。”他(tā)说。

　　他(tā)预计，在5月美联储议(yì)息(xī)会(huì)议落(luò)地后(hòu)的一段时间内，市(shì)场仍然会(huì)延续上述的修正走势，美联储还需在更多数据指引以及(jí)银行风(fēng)险(xiǎn)事件落地后，再相机作出政策调(diào)整，而在(zài)此之前预计(jì)仍会延续(xù)当前“走一步看一(yī)步”的决策思路(lù)。而市场(chǎng)对于(yú)年内降息的乐观预期(qī)的(de)修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金(jīn)属市场的(de)逻辑有两(liǎng)条主线(xiàn)：一是美国经济是否会(huì)陷入衰(shuāi)退，二是全(quán)球贸易(yì)结算体系下美(měi)元的(de)趋势压力(lì)。“过去20年，贵(guì)金(jīn)属价格主(zhǔ)要锚(máo)定(dìng)的是美债实(shí)际利率的变(biàn)化(huà)，但是(shì)最(zuì)近这种联系正在(zài)脱钩，央行购(gòu)金以(yǐ)及(jí)美元结(jié)算(suàn)体系(xì)的(de)变化使得(dé)贵金属(shǔ)获得了越(yuè)来越多的金融溢价。”整体(tǐ)来看，他认为目前贵金(jīn)属(shǔ)多头(tóu)驱(qū)动的逻辑还没(méi)结束，且近期的表(biǎo)现也是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置(zhì)。

　　“当前贵金属(shǔ)市场(chǎng)已经表现出了一定程(chéng)度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国(guó)经济下行以及欧美(měi)银行(xíng)业风险带来的避(bì)险情绪对贵金(jīn)属价格(gé)仍有一定支撑，但边际减弱；另(lìng)一方面，美国通胀高(gāo)位带来(lái)的加息预测，未能对贵金属形成有力的回落压力。因此，他预计(jì)贵金属(shǔ)市场整体仍以高位(wèi)振荡为(wèi)主，在基(jī)准假设下，贵金属(shǔ)交易(yì)主线将回(huí)归通(tōng)胀(zhàng)逻(luó)辑。他认为，当前(qián)市(shì)场对(duì)于美联储降息的预期仍大幅领先美联储的官方(fāng)预期，预计(jì)在高通胀压力(lì)下，市(shì)场对降息预期的修正或将(jiāng)带(dài)来(lái)金银价格(gé)的进(jìn)一步回调。

　　市场人士(shì)提示，随着国内(nèi)“五(wǔ)一”长假开启，还须警惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市(shì)场(chǎng)关(guān)键数据较多，导(dǎo)致(zhì)市场情绪(xù)波(bō)澜起(qǐ)伏，同时基本面(miàn)因(yīn)素也多(duō)空交织，海外市(shì)场(chǎng)容易出现巨幅波动。同时，国内(nèi)“五(wǔ)一”假期结束后(hòu)，市场将(jiāng)直(zhí)面美联储5月利率决议(yì)落地，他预计美(měi)联储会议结果或将偏鸽(gē)，因此(cǐ)推荐(jiàn)节(jié)后逐(zhú)渐增加(jiā)风险资产的头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假(jiǎ)期跨越5月(yuè)美(měi)联储议息(xī)会议等重(zhòng)要事件(jiàn)，加之银(yín)行业危机及债务上限(xiàn)问题悬而未决(jué)，投资者(zhě)要防止(zhǐ)过分(fēn)押注引发的风险。假期后可关注贵金属回落(luò)企稳情(qíng)况，可以逢低(dī)布局多(duō)单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰也表示，由于(yú)国内(nèi)“五一”假期(qī)恰(qià)逢(féng)海外美联储会议(yì)这一(yī)关键时(shí)间节点，投资者(zhě)若保留头(tóu)寸(cùn)过节，则(zé)要保持头(tóu)寸有足够安全边际，以防(fáng)“黑天(tiān)鹅”事件(jiàn)带(dài)来冲(chōng)击。他表示(shì)，节后贵金属(shǔ)或将迎来更加明(míng)确的方向(xiàng)性行情，可根(gēn)据美联储议息会议给出的指引，对贵(guì)金属(shǔ)进行(xíng)相(xiāng)应布局。