射(shè)频(pín)芯片领(lǐng)域面临变局，下游(yóu)市场增(zēng)速放缓叠加进入竞争红海，海外巨头已(yǐ)开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频(pín)芯(xīn)片厂商慧智(zhì)微(wēi)正式(shì)在科创板(bǎn)上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘(pán)，慧(huì)智微报(bào)19.05元(yuán)/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市(shì)场(chǎng)受(shòu)到资本热捧。据公(gōng)司上市文件，慧智微于(yú)2018年末开始进(jìn)入(rù)融资快车(chē)道，先后引入了华兴资(zī)本、元禾璞(pú)华(huá)、大基金二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光速中(zhōng)国以及金沙(shā)江创投等一(yī)系列(liè)外部机构股东。截至上市前，大基金二期、广发信德以及金沙(shā)江创投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧智微产品结构相似的唯捷(jié)创芯，上市(shì)首(shǒu)日也走(zǒu)出了破(pò)发的(de)行(xíng)情，该公司股价于(yú)去年下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面临变(biàn)局。目前，正射频需(xū)求走向疲(pí)软。Yole数据(jù)显示，由于智能手机增速放(fàng)缓以及5G普及(jí)潜力有限等因素影响(xiǎng)，预计(jì)到2028年射频前(qián)端市场年(nián)复(fù)合(hé)增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多(duō)家全球射频芯片巨头，近年来也在响(xiǎng)应市场变化谋求(qiú)射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当(dāng)前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技(jì)、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等(děng)多个知名资(zī)方

　　公开资料显示，慧(huì)智微成(chéng)立于2011年，主营业务为射频(pín)前端(duān)芯片及模组(zǔ)的研发(fā)、设计和销(xiāo)售，下游应用领域主(zhǔ)要(yào)包括智(zhì)能手机以(yǐ)及(jí)物联网，客户包括(kuò)三(sān)星、OPPO等智能手机品牌，闻泰(tài)科技等(děng)移动(dòng)终(zhōng)端设(shè)备ODM厂商(shāng)，以及移远通信等无(wú)线通信模组厂商。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司(sī)当前(qián)仍处(chù)于亏损状态，净(jìng)亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持(chí)续的原因(yīn)，慧智微在(zài)招股文(准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？wén)件中(zhōng)称(chēng)，是由于持续(xù)进行高额研发投入；下游客户(hù)集中且具(jù)有产品验证周期，尚未形成规模(mó)效(xiào)应；市(shì)场竞争激烈，叠加下游去库(kù)存周(zhōu)期影响，公司(sī)产品毛利空间受挤(jǐ)压(yā)。

　　研发投入方面，近三(sān)年的(de)总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年公司的综(zōng)合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业(yè)头部(bù)卓胜微50％左右的(de)毛利率水(shuǐ)平，也不及和慧(huì)智微(wēi)产(chǎn)品结(jié)构更接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛(máo)利率为30％上下(xià)。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的(de)情况(kuàng)下，慧智微开启(qǐ)了对外(wài)融资之路。公开(kāi)信(xìn)息显示，公司于(yú)2018年(nián)末开(kāi)始(shǐ)进入融(róng)资快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内完成了三轮融资，众多知名资方，包(bāo)括大基(jī)金(jīn)二期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧(huì)智微进入了慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基(jī)金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持(chí)股达(dá)5％以上的(de)外(wài)部机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通(tōng)-执(zhí)中数据显示，从当前的股价情况看，大(dà)基金二期(qī)在投资慧(huì)智微(wēi)的近两年时(shí)间里，实现(xiàn)了近2.5倍(bèi)的账面回报，而较大基金二期(qī)晚3个月(yuè)进入、并在后一轮持续加注的(de)红(hóng)杉(shān)中国，平均(jūn)持股成本增至(zhì)13.78元/股，当前(qián)实现账(zhàng)面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面临(lín)变局

　　慧智微招股书显示，公司目前(qián)有(yǒu)超过(guò)接近67％的收入来自(zì)于手(shǒu)机领域。当前，智(zhì)能(néng)手(shǒu)机出货量的大(dà)幅下降，已经对慧智微的业(yè)绩造(zào)成了(le)冲击，而市场对(duì)智能手机未来增速持(chí)续(xù)放缓(huǎn)的预期(qī)，也让资本(běn)市场(chǎng)对包括慧智微在内的(de)射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年(nián)射频前端的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由于手(shǒu)机(jī)市场(chǎng)的(de)下滑，射频前端市(shì)场规模与(yǔ)2021年的(de)市(shì)场相(xiāng)差无几。而接下来(lái)，由(yóu)于智(zhì)能手机(jī)的温和增长以及5G普及的潜力有(yǒu)限，预计到2028年(nián)射频前端的市场年复合(hé)增长(zhǎng)率约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧(huì)智微(wēi)有着相似产品结构，同样在(zài)IPO前获豪华股东突击入股的射频(pín)龙头唯捷创(chuàng)芯(xīn)，在去(qù)年4月科创板上市时(shí)，也(yě)遭遇(yù)了破发的(de)行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管(guǎn)在去年(nián)10月跌至(zhì)30元(yuán)每股(gǔ)的价格后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价(jià)，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的巨头(tóu)厂(chǎng)商(shāng)都在谋(móu)求转型，拓展射(shè)频以(yǐ)外(wài)的业务领域。以Qorvo为例，除了(le)原有的射频(pín)芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下(xià)游(yóu)触角延伸至(zhì)汽车、物联网(wǎng)、电源等领域。

　　国(guó)内方面(miàn)，射频领域正呈现出(chū)一(yī)片红(hóng)海(hǎi)的竞争格(gé)局，由(yóu)于(yú)入局(jú)者(zhě)众，且产(chǎn)品仍集中(zhōng)在中低(dī)端市(shì)场，各射(shè)频芯片厂商(shāng)只(zhǐ)能(néng)再卷(juǎn)价格，进一(yī)步压低了自(zì)身的利润空(kōng)间(jiān)。

　　射(shè)频厂商三伍微电子创始(shǐ)人(rén)钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价已(yǐ)经(jīng)无(wú)底(dǐ)线，而预计未来每个(gè)射频(pín)细分(fēn)赛道还(hái)会(huì)有更(gèng)多竞争者进入，往后三年(nián)射频芯片厂商将面临更(gèng)大(dà)的生存和(hé)竞争压力(lì)。

　　目前，一级市场对(duì)射频芯(xīn)片厂商的关注亦有所下(xià)降，截至(zhì)目前，今年共有9家射频芯(xīn)片厂商(shāng)宣(xuān)布完(wán)成融(róng)资(zī)，而在2021年上半(bàn)年(nián)，这个数(shù)据是近50家，且投资机构涵(hán)盖了投资机构涵(hán)盖了中金资本、红杉资本中国、小米长江产业基金、深(shēn)创投等知名机构。

　　当前，射频领域(yù)仍(réng)有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中(zhōng)表示，本次IPO募(mù)得资金将用于芯片测设中(zhōng)心建设、总部基地及上(shàng)海和(hé)广州(zhōu)研发中心建设(shè)以及补充流动(dòng)资金。具体(tǐ)战略规划(huà)方面，其表示将(jiāng)巩固在5G射频前端领域取得的市场地(dì)位(wèi)，增(zēng)加(jiā)头部客(kè)户的市场份额；技(jì)术上跟进(jìn)射频(pín)前端技(jì)术迭(dié)代，优(yōu)化可重构(gòu)技(jì)术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用(yòng)；产品上加大对(duì)上游滤(lǜ)波器、多工(gōng)器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系列。

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