金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金(jīn)融数据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，比(bǐ)上年(nián)同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放的人(rén)民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿(yì)元(yuán)；对(duì)实体经济发放(fàng)的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减23岁属什么生肖5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业(yè)存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机(jī)构(gòu)存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居(jū)民(mín)存款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透(tòu)支了部(bù)分银(yín)行(xíng)信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷需(xū)求，而(ér)且4月地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)也边际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存(cún)款的流(liú)出而非企业活期(qī)存款大幅(fú)改善，和地产销售(shòu)的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认(rèn)为是季节性(xìng)波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资金(jīn)回流(liú)成存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后(hòu)在下季初发行新的(de)理(lǐ)财产品(pǐn)承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业经营活跃23岁属什么生肖度有(yǒu)所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法(fǎ)较(jiào)为一致，招商宏观表示居(jū)民(mín)存(cún)款减少(shǎo)符合(hé)季节性(xìng)规律。在本月(yuè)数(shù)据(jù)中，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况(kuàng)。从历史规(guī)律来看(kàn)，4月及7月一般(bān)是(shì)居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民(mín)加(jiā)速偿(cháng)还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在(zài)放(fàng)缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构(gòu)特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的(de)情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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