随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有(yǒu)着(zhe)“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多(duō)的(de)权益基(jī)金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革(gé)取代(dài)融通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受(shòu)公(gōng)募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的(de)基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基(jī)金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)并列首位。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有等(děng)基金在(zài)一季(jì)度均(jūn)重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年(ni世界上女性最开放的是哪个国家án)持有(yǒu)、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商(shāng)新趋势优选作为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选的(de)FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优选基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合(hé)计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被(bèi)易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三则是交银定(dìng)期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策(cè)的提(tí)振与人(rén)工(gōng)智能(néng)主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本(běn)季度基(jī)金(jīn)主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他(tā)确(què)定性较高的(de)绝对(duì)收益(yì)或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目(mù)前权益部分依(yī)然保持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资(zī)机会不(bù)断增厚(hòu)组(zǔ)合(hé)收益，通(tōng)过(guò)“多(duō)资产(chǎn)、多策(cè)略(lüè)”的(de)方式来平(píng)滑组合波(bō)动，努(nǔ)力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风(fēng)格(gé)有一定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操(cāo)作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风(fēng)格基金(jīn)和股(g世界上女性最开放的是哪个国家ǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动(dòng)态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主动权(quán)益基金进行了分散和优(yōu)化，在一(yī)季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨(jù)大的(de)市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的(de)持(chí)仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本(běn)面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分(fēn)收(shōu)益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低(dī)了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的(de)基金(jīn)的(de)超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策(cè)略(lüè)的基金的(de)配(pèi)置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期(qī)大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权(quán)益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金的权(quán)益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向作为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增(zēng)速(sù)较高(gāo)板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组(zǔ)合(hé)权(quán)益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受(shòu)益(yì)于(yú)社会(huì)经济(jì)活动趋(qū)于正常(cháng)的(de)消费(fèi)医药(yào)板块，以及受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来(lái)发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提(tí)到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济和新技术领域。大(dà)复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空(kōng)出行(xíng)供需格局和票价弹性带来(lái)的(de)潜在超(chāo)预期机会。投资(zī)端(duān)关(guān)注地产(chǎn)链以及一带一路带动(dòng)下的部(bù)分细(xì)分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相对(duì)债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一定安全(quán)边际(jì)。年内经济修复是(shì)确定(dìng)性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空(kōng)间(jiān)。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对(duì)交易情绪的(de)过热(rè)持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关注度(dù)有望随着节(jié)日出行、消费数据(jù)改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场会(huì)围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关(guān)注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关行业(yè)、企业基本(běn)面(miàn)的(de)改善，并打开估(gū)值(zhí)提(tí)升的(de)空间(jiān)。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药(yào)板块的(de)估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期(qī)见底，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相较(jiào)于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技术的突(tū)破(pò)，有可能(néng)打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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