昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大(d省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗à)指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地(dì)区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合(hé)约(yuē)目前(qián)反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还(hái)显示(shì)，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后(hòu)美(měi)联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没有(yǒu)任何(hé)要求和(hé)条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的(de)可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国(guó)国(guó)会不提高政府的(de)债务(wù)上限(xiàn)，由此产(chǎn)生(shēng)的(de)债务违约将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失(shī)业率上(shàng)升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保(bǎo)障的老(lǎo)年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登(dēng)在(zài)推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我(wǒ)们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称(chēng)，目前拜(bài)登(dēng)在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第(dì)二任(rèn)期结束(shù)时(shí)，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项民调(diào)显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登不应该参(cān)选。不(bù)支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要(yào)或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zh省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗ěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一(yī)是短期(qī)二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导(dǎo)致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域(yù)二次(cì)育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度(dù)初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养殖(zhí)逐步(bù)向规(guī)模(mó)化、集(jí)团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资(zī)者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一(yī)季度(dù)。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不(bù)具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在(zài)需求(qiú)端的(de)扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波(bō)及范围预(yù)计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归(guī)基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入(rù)增(zēng)产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备(bèi)货(huò)结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月(yuè)买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将被打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上(shàng)，随(suí)着天气(qì)升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢(huī)复的大势(shì)，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面(miàn)有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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