昨天深夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银(yín)行业的压(yā)力可能影响联(lián)储(chǔ)的利率路(lù)径，若(ruò)源(yuán)于银(yín)行(xíng)业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必让利(lì)率升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(t塑料是不是绝缘体iào)涨(zhǎng)、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前(qián)所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高位回落(luò)超过10个(gè)基(jī)点；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖(tuō)累三(sān)大(dà)股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财(cái)政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力(lì)可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能(néng)对经(jīng)济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压(yā)通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具有限制(zhì)性的(de)。做太多与做太少的风险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提高(gāo)多(duō)少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确(què)度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)塑料是不是绝缘体期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各(gè)自(zì)的原因并不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在(zài)于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货(huò)意(yì)愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪(xù)出现(xiàn)一定的(de)谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期(qī)货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和(hé)低成本纯碱的(de)叠加作用(yòng)下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的(de)预(yù)期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产销数(shù)据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在(zài)欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，部分市(shì)场资金(jīn)在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带(dài)来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为长期趋(q塑料是不是绝缘体ū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格趋(qū)势预(yù)计(jì)继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未来的(de)需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关(guān)注持仓的(de)变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使(shǐ)得低(dī)位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基(jī)差(chà)不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)进(jìn)展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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