今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了(le)发行上限，加(jiā)上(shàng)部分券商近期对于基金的(de)发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量(liàng)考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者(zhě)走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持(chí)央企利用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影响力(lì)、号召(zhào)力(lì)，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额(é)在50万份(fèn)至100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价值(zhí)促进(jìn)央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一步探索(suǒ)建立中国特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回归合理水平(píng)。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存(cún)在不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家(jiā)基金公司上报的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题(tí)产(chǎn)品

　　为(wèi)投资(zī)者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市(shì)场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大(dà)公(gōng)募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家(jiā)机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华(huá)还同时上报(bào)了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资(zī)源配置(zhì)功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发knocked什么意思，knocking什么意思展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背(bèi)景之(zhī)下(xià)，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了(le)不少央国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国(guó)有上市(shì)企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是(shì)央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央企作为资本(běn)市(shì)场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科(kē)技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完(wán)善中国特色现代资本(běn)市(shì)场下，预计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国(guó)企(qǐ)的(de)估(gū)值重塑提(tí)供(gōng)了市场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利(lì)能力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回(huí)升(shēng)，目前已超过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出(chū)央国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资(zī)委(wěi)旗(qí)下(xià)上市央企营业总收(shōu)入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国(guó)企上市公(gōng)司(sī)质量的提(tí)升或将(jiāng)成为央(yāng)国(guó)企估值重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的(de)需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体系的推(tuī)进过(guò)程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关(guān)于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回(huí)购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续(xù)将安排做(zuò)市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF采取(qǔ)了(le)双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指数(shù)过去三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色(sè)突出：1、市值优势(shì)明(míng)显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗(kàng)风(fēng)险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确(què)表(biǎo)示今年的投资(zī)主线之一就是央国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握(wò)国企价值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革的(de)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动下，当前(qián)国企价(jià)值(zhí)重估行情有望持续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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