当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵(jiāng)局(jú)正朝着(zhe)更危(wēi)险(xiǎn)的方向升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美国(guó)众(zhòng)议院议(yì)长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债(zhài)务上限(xiàn)问题与总统拜登(dēng)举行(xíng)会议后表(biǎo)示，这次(cì)会见并未就解决(jué)债务上限问(wèn)题达成任何有(yǒu)益(yì)意见，自己和国会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再次(cì)与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间(jiān)周(zhōu)二，世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三个月的僵局(jú)，避免在5月底(dǐ)之前发(fā)生严重违约。

　　报道(dào)称，美国世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼参议院多(duō)数党领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克·舒默、参(cān)议(yì)院(yuàn)共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院(yuàn)民主(zhǔ)党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在(zài)债务上限问题上(shàng)打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这番言论(lùn)无疑(yí)给此次(cì)谈(tán)判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总(zǒng)额(é)超过债务上限。美(měi)国财政部(bù)次日(rì)启(qǐ)动非常规(guī)举(jǔ)措维持政府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会(huì)领(lǐng)袖时(shí)发出了债务违约可能期限的(de)警告，称财政(zhèng)部的最佳估计(jì)是，若(ruò)国会未能提高债务(wù)上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行(xíng)政府(fǔ)的(de)所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的(de)债务上限问题(tí)相(xiāng)关议案(àn)在众议(yì)院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停(tíng)债务上限的限(xiàn)制，若(ruò)两党能在这一时限之前(qián)同意把债务上限(xiàn)再提(tí)高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需(xū)要满足多种削减开支的条(tiáo)件，共(gòng)和党(dǎng)预计未来十(shí)年内(nèi)将合(hé)计削减4.5万亿(yì)美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后(hòu)很快表示(shì)，这一(yī)将削减支(zhī)出和(hé)提(tí)高债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再(zài)次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机(jī)构(gòu)罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监管机构(gòu)的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷银(yín)行(xíng)倒闭之(zhī)前向该行领导层施(shī)压，要(yào)求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评称，监管(guǎn)反应(yīng)迟(chí)钝(dùn)，未能及时排(pái)查隐患，没有及时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银(yín)行在(zài)疫情期间(jiān)发(fā)展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人员也没(méi)有(yǒu)意识到银行(xíng)过(guò)快扩张所带来(lái)的(de)风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正(zhèng)监管机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也没(méi)有采(cǎi)取足(zú)够(gòu)措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危(wēi)机风(fēng)暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行也(yě)位(wèi)于加(jiā)州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的(de)监管工(gōng)作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作(zuò)用，而(ér)旧金(jīn)山(shān)联(lián)邦(bāng)储备(bèi)银行(xíng)承担主(zhǔ)要监督责任(rèn)，后者未来可能会(huì)投入(rù)更多人(rén)员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机(jī)构未来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保险的存(cún)款规模很(hěn)高的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入(rù)保险的存款规模较高是促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然(rán)而(ér)，报告指出，在过去，监管(guǎn)机(jī)构并未认定(dìng)大量(liàng)无(wú)保险(xiǎn)存款一定意(yì)味(wèi)着(zhe)风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企业(yè)客户持(chí)有的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很少更(gèng)换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要(yào)求银(yín)行(xíng)考虑如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险(xiǎn)也(yě)可能加剧(jù)和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战(zhàn)略石油储备回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度(dù)推(tuī)迟(chí)美国战略石(shí)油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部(bù)周二(èr)表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的(de)石油储备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大价(jià)值并保护美(měi)国(guó)经济(jì)和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的(de)授权并进行(xíng)必要的维护——这些也是对该储备进行良好管理的(de)一部分。

　　美(měi)国能源部(bù)表示，除了(le)直接采购外，其(qí)补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还包(bāo)括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法(fǎ)案(àn)取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼(běn)月初，WTI油价(jià)一度降至72美(měi)元/桶以下(xià)，曾(céng)一(yī)度短暂(zàn)符合美国政(zhèng)府(fǔ)制(zhì)定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于美(měi)国(guó)政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大(dà)逆(nì)转”，在节后开盘(pán)一(yī)度全线跌破前(qián)低(dī)支撑后，国内三大油脂(zhī)期(qī)货价格(gé)随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽(zǐ)油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分(fēn)化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于菜油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变(biàn)化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从(cóng)豆(dòu)油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到近(jìn)月，反映了(le)市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五一(yī)餐(cān)饮业火(huǒ)爆，美(měi)团(tuán)预测五一堂食订座率同(tóng)比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基(jī)调，且认为节(jié)后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关(guān)对(duì)大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧(yōu)豆(dòu)油产量或不(bù)及预(yù)期，豆油(yóu)累(lèi)库(kù)放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显示(shì)大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库(kù)存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大(dà)豆高(gāo)到港带(dài)来(lái)的累库趋势(shì)压制，豆(dòu)油整体一(yī)直是(shì)不温不(bù)火；菜油整体受(shòu)到需求难以消化供给的压制(zhì)，前期(qī)表现弱势(shì)但(dàn)在加拿大(dà)题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在产地及国内持(chí)续去库的加(jiā)持(chí)下(xià)，表现最为亮眼，也是(shì)本(běn)轮油脂上(shàng)涨的领头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投期货分(fēn)析师(shī)石丽红表示(shì)，此(cǐ)次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点(diǎn)都不拖泥(ní)带水，一定(dìng)程(chéng)度反应了前期超(chāo)跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了(le)解到，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库(kù)存环比可能(néng)大幅(fú)下降，进一步(bù)支撑了马棕及(jí)连(lián)棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国(guó)际棕(zōng)榈油近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕(zōng)产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库存(cún)167万(wàn)吨下(xià)降比较明显。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全(quán)月产量(liàng)环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库(kù)存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏(piān)低(dī)主要在(zài)于当月假期较多，工作日(rì)偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年(nián)印(yìn)尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期(qī)，预(yù)计因此印(yìn)尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公(gōng)布的美(měi)国非农(nóng)就业等数(shù)据全面(miàn)超预期。此外，耶(yé)伦也(yě)在敦促国会提高联(lián)邦(bāng)债务上限。这些消(xiāo)息，从(cóng)边际上(shàng)缓解了因美国银行业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差经济数据带来的美国(guó)经济低迷及(jí)衰退担忧，国际原油随之止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为(wèi)，综合(hé)宏观环(huán)境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银行(xíng)业危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压(yā)有(yǒu)所减轻但(dàn)仍(réng)将持(chí)续(xù)、美豆新(xīn)作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依(yī)然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基本面来(lái)看，在(zài)油脂(zhī)供应改善(shàn)倾向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)的背景下，我们预(yù)期油(yóu)脂很难具备(bèi)持续的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持(chí)续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求不宜(yí)过分乐(lè)观(guān)。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整体也(yě)将(jiāng)进入(rù)增库周期，在业(yè)内人士看来，进入(rù)增库周期已(yǐ)是(shì)事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是(shì)季节性增产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕库存(cún)很低，马棕(zōng)供需(xū)转为充裕预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个(gè)月(yuè)的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国(guó)高库存带来的并不算好的出口前景下，后(hòu)续产地库(kù)存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一(yī)般有着超于正(zhèng)常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全(quán)月的产量(liàng)环(huán)比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著的累库压力，不利于产地报价及(jí)棕(zōng)榈油期价的持续上行(xíng)。”石(shí)丽(lì)红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内未来两(liǎng)个(gè)月(yuè)油脂市(shì)场累库(kù)为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆(dòu)供(gōng)给的节(jié)奏但不(bù)会消化供应压(yā)力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均(jūn)30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂(zhī)单月(yuè)供应在230万(wàn)吨(dūn)以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势(shì)来(lái)看，国内菜油(yóu)库存(cún)从(cóng)年初(chū)以来早就已经进入累(lèi)库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油(yóu)库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压(yā)榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也已经比较明(míng)显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商(shāng)业(yè)库存(cún)78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续(xù)三(sān)周累库。后(hòu)期(qī)从库存(cún)季节性角度来(lái)看(kàn)，整体累库(kù)倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一(yī)呈现库(kù)存下滑的油脂是近月进口不(bù)太(tài)足的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望(wàng)在开斋节(jié)后(hòu)开启累(lèi)库，带(dài)来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润(rùn)改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库(kù)确(què)实会(huì)限制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数进口为主，成(chéng)本(běn)端(duān)原料的供(gōng)需及(jí)价(jià)格的变化对油脂行(xíng)情的影(yǐng)响要更大一(yī)些。后期(qī)，市(shì)场需关注(zhù)巴西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作面积(jī)预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵油价格(gé)变化(huà)。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是(shì)，宏观风险并没(méi)有(yǒu)完全消散，全球经济(jì)预期、美高利(lì)息对大(dà)宗商品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供(gōng)应改善的背景(jǐng)下，油(yóu)脂并不(bù)具备持续(xù)性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)的基(jī)础，后期涨(zhǎng)势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反(fǎn)弹乏力都是(shì)空单入(rù)场机会，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远月(yuè)合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈(lǘ)油空(kōng)单及(jí)菜棕价(jià)差做扩。

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