周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性(xìng)操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回(huí)调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在(zài)低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方(xíng)情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公(gōng)募(mù)股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结(jié)构(gòu)性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的(de)平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业(yè)方(fāng)面(miàn)，沪上(shàng)一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数字(zì)化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业(yè)，可能(néng)会(huì)继续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部(bù)基(jī)金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部(bù)分传统行业(yè)国央企的(de)严重低配(pèi)和(hé)低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配(pèi)背景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了(le)可能。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大(dà)金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部(bù)分个(gè)股尤其是(shì)基本(běn)面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金(jīn)也(yě)超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日(rì)出现净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获(huò)利了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评价，基(jī)建板块受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获(huò)利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流(liú)出(chū)的证(zhèng)券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化(huà)最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或(huò)有(yǒu)望(wàng)维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年(nián)同期低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续(xù)推(tuī)进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机(jī)制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望(wàng)出台。

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