4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉(mián)价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差(五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表现也(yě)好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时(shí)间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)花(huā)播种以及出(chū)苗带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积(jī)普遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播(bō)，预计新(xīn)年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是(shì)行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价(jià)格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的(de)开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的(de)负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的(de)预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中(zhōng)国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复(fù)苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美(měi)棉周度净(jìng)签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期(qī)下，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出(chū)货意愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是(shì)大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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