尽(jǐn)管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预(yù)计5月见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自年(nián)初(chū)以来的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全A的表现。由于今年(nián)出(chū)现了以AI+代表的(de)大型(xíng)产(chǎn)业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那(nà)么(me)今(name是什么意思 name是姓还是名jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参考历史的(de)调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规(guī)律和应对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季(jì)躁动后(hòu)往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开始(shǐ)的(de)时间来(lái)看，每年(nián)四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报(bào)披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调整一段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本(běn)见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由计算(suàn)机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以及政府支(zhī)持(chí)力(lì)度进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增加和产(chǎn)品销量业绩(jì)的改善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高(gāo)。考虑今年年(nián)初春(chūn)季躁动是计算机(jī)占优，招商证券(quàn)张夏认为按(àn)照(zhào)历史经验，要么(me)计算机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴(bàn)随(suí)二季度(dù)业绩窗(chuāng)口期(qī)的(de)到(dào)来，市(shì)场表现将更贴(tiē)合业绩(jì)的相对优势，维持(chí)TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并建议(yì)关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电子(zi)行业(yè)有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从(cóng)细(xì)分(fēn)环节进一步来(lái)看，广发策(cè)略4月17日研(yán)报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表name是什么意思 name是姓还是名的大(dà)模型进行训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数据量和算力(lì)的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存(cún)储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研(yán)报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的(de)需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度(dù)加(jiā)快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产光模(mó)块(kuài)龙头公司：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供(gōng)应商天孚(fú)通(tōng)信；国(guó)产光(guāng)芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是(shì)普通(tōng)服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和应用的(de)落地(dì)，市场对AI服务器(qì)的需求日(rì)益(yì)增加，市场(chǎng)扩容在(zài)即(jí)，建议关注沪电股份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子(zi)产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端设备打开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日(rì)研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电子(zi)趋势明(míng)确(què)，估值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注(zhù)消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益(yì)于全球(qiú)算力需(xū)name是什么意思 name是姓还是名求爆发式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新(xīn)产品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的(de)智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东山精密等(děng)。

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