近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共(gòng)同作用的结(jié)果。首(shǒu)先(xiān)，宏(hóng)观(guān)层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易需(xū)求利多的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关(guān)，并于(yú)4月(yuè)进(jìn)一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也(yě)出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年(nián)3月我(wǒ)国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写(de)最高水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤(méi)企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑(hēi)色终(zhōng)端(duān)需求表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端(duān)均有明(míng)显利空(kōng)驱动(dòng)，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货(huò)主力合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳增(zēng)和进口量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加(jiā)速回落(luò)。另外，下游钢材需(xū)求(qiú)表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给(gěi)出升水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖(mài)期(qī)套利需求增加对(duì)现货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地(dì)的(de)概率较小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可(kě)，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下(xià)游钢材(cái)需求并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节(jié)奏(zòu)。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企(qǐ)生产成本(běn)和(hé)焦化利润会(huì)因为地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企(qǐ)业的(de)副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也(y食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写ě)因此(cǐ)率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低(dī)原料库存策(cè)略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年(nián)同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处(chù)于(yú)较低水平(píng)，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于(yú)国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于(yú)主动限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需(xū)矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边(biān)际(jì)改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依(yī)然(rán)维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大(dà)于板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这也使得继续(xù)杀(shā)估值(zhí)的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加(jiā)重(zhòng)其供需压力，需求负(fù)反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡(dàng)走势(shì)为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未(wèi)变(biàn)，在估值回(huí)升(shēng)后仍将是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风(fēng)险并未化解(jiě)；三是海外(wài)衰退(tuì)预(yù)期(qī)如(rú)何演绎。目(mù)前来(lái)看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概(gài)率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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