特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么

　　文|招(zhāo)商(shāng)宏观张静静团队

　　核心观点

　　事(shì)件(jiàn)：2023年5月27日，国家统(tǒng)计局发布4月全(quán)国规模以上工业企业绩效数(shù)据。4月份，规(guī)模(mó)以上工业企业营(yíng)业(yè)收(shōu)入累计同比增长(zhǎng)0.5％；规模以上(shàng)工业企业利润累(lèi)计同比增速为-20.6％（1-3月(yuè)为-21.4％）。

　　4月份，营业(yè)利润累计同比增速降(jiàng)幅小(xiǎo)幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)，但依然处于探底(dǐ)爬坡过(guò)程中。从决定企业利润的量(liàng)、价(jià)、成本三因素框(kuāng)架(jià)看，我们认为，此轮工业企(qǐ)业(yè)利润增速由(yóu)正转(zhuǎn)负(fù)的原因主(zhǔ)要源(yuán)于PPI下行(xíng)，但本轮工业(yè)企业(yè)利润累(lèi)计增速的下探(tàn)幅(fú)度之(zhī)深(shēn)和持续时间之(zhī)长是PPI下行和其他多(duō)种因素叠加导致的：（1）PPI下行加速工业(yè)企业利润由正(zhèng)转负；（2）主动去库(kù)存时间偏长以及(jí)费用率偏(piān)高严(yán)重制约工业(yè)企业利润爬(pá)坡速度 。

　　从(cóng)详细(xì)拆(chāi)解数据(jù)看：1）与去年同期相比，工业企业经营绩效(xiào)的增长压力依然较(jiào)大(dà)，与3月份相比，产成品存货周(zhōu)转天数和(hé)应收账款(kuǎn)平均回(huí)收期进(jìn)一步增加(jiā)。2）分所有制类(lèi)型来看，外商(shāng)及港澳台商(shāng)和私营企业利润(rùn)累计同(tóng)比降幅(fú)出(chū)现收(shōu)窄，国有工(gōng)业(yè)企业和股份(fèn)制企业(yè)利润累计(jì)同比(bǐ)降幅(fú)进(jìn)一步扩(kuò)大(dà)。3）上游采(cǎi)选(xuǎn)业(yè)中非金属矿采(cǎi)选、有色金属矿(kuàng)采选(xuǎn)的(de)利润增速表(biǎo)现较好，石油和天然气开采等(děng)其他行业的利润增速降幅依然较大；中(zhōng)游原材料加工(gōng)业(yè)和装备(bèi)制造业的(de)利润增速出现明显分(fēn)化(huà)，中游(yóu)原材料加工业的利润增(zēng)速均(jūn)为负，是(shì)整体工业企业(yè)利(lì)润(rùn)增速的主要拖(tuō)累，中游装备制造业利润增速回升(shēng)幅度较大(dà)，成为整体(tǐ)工业企业(yè)利润增速(sù)的(de)主要(yào)拉动项。在价格(gé)水(shuǐ)平、内(nèi)部需(xū)求、外部(bù)需(xū)求(qiú)同时走弱(ruò)的情况(kuàng)下，下游行业内部的利润增速反弹乏力 。

　　总体而(ér)言，与上(shàng)个月相比，4月(yuè)份公布(bù)的工(gōng)业(yè)企业利润数据(jù)已表现(xiàn)出(chū)明显(xiǎn)的探底爬坡(pō)信号：一，营业利润累计(jì)增速爬升的行业(yè)进一步增(zēng)多；二，营业(yè)收入增(zēng)速由负转正，营业(yè)利润增速降幅(fú)收(shōu)窄。

　　往(wǎng)后看，中游(yóu)装(zhuāng)备制造业有望继(jì)续成(chéng)为拉动工(gōng)业企业利润(rùn)增速(sù)回(huí)升的主要(yào)拉(lā)动力。按当月(yuè)利(lì)润(rùn)增(zēng)速(sù)计算，4月份表现(xiàn)较(jiào)好的(de)行(xíng)业(yè)主要有：汽车制造(zào)、 铁路、船舶、航空(kōng)航天和其他运输设备制造(zào)业 、通(tōng)用(yòng)设备制造业、电(diàn)气机(jī)械及器(qì)材制造业(yè)、仪(yí)器仪表制(zhì)造(zào)业、文教、工(gōng)美、体育和娱乐用(yòng)品制造(zào)业、橡(xiàng)胶和塑料制(zhì)品业(yè)、电力、热力、燃气及水的生产和供应(yīng)业电力 。

　　正文

　　核心观点：

　　总体(tǐ)来看：

　　4月份，营业利润累计同比增(zēng)速降幅(fú)小幅收窄，但依然(rán)处于探底爬坡过程中。从(cóng)决定(dìng)企(qǐ)业(yè)利润的量、价、成本三(sān)因素框架(jià)看(kàn)，我们认为(wèi)，此轮工(gōng)业企(qǐ)业利(lì)润增(zēng)速由正转(zhuǎn)负的原因主要源于PPI下行，但本轮工(gōng)业(yè)企业(yè)利润累(lèi)计增(zēng)速的下(xià)探特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么幅度之深和(hé)持续时间(jiān)之长是PPI下行和其(qí)他多种(zhǒng)因素叠加导致的：（1）PPI下(xià)行(xíng)加速(sù)工业企业利润由正转负(fù)；（2）主(zhǔ)动(dòng)去库存(cún)时间偏(piān)长以及(jí)费用率偏高严重制(zhì)约工业(yè)企业利润爬(pá)坡速度。

　　与上(shàng)个月相比(bǐ)，39个主要细分行业中，有26个行业的营业(yè)利润累(lèi)计(jì)增速(sù)出(chū)现回(huí)升，其他13个(gè)行业的营业(yè)利润累计增速均出现回落，其中回(huí)落幅度较大(dà)的行业(yè)主要是农副(fù)食品加工(gōng)、煤炭开采和洗选、有色金属矿采选、造纸及(jí)纸制品、 纺织服装、服饰等行业(yè)，回升幅(fú)度较大的行业(yè)主要(yào)是(shì)机械和设备修理、汽车(chē)制造、通用设备制(zhì)造(zào)、橡(xiàng)胶和(hé)塑(sù)料(liào)制(zhì)品等行业。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)：

　　与去年同期(qī)相比，工业企业经营绩效的增长(zhǎng)压力依然较大，与3月(yuè)份相(xiāng)比，产成品(pǐn)存货周(zhōu)转天(tiān)数和应(yīng)收账款平均回收期(qī)进一步增加(jiā)。

　　数据显(xiǎn)示，规(guī)模以上工业企业累(lèi)计每(měi)百元(yuán)营业收入中的成(chéng)本为85.18元（3月为85.04元），同比增加0.88元（环比增(zēng)加0.09元）。产(chǎn)成品存货周转天数为20.80天(tiān)（3月为20.60天），同比(bǐ)增加1.80天（环比增加(jiā)0.14天）；应收账款(kuǎn)平均回收期为63.10天（3月为61.80天），同比增加8.60天（环比增加0.20天）。

　　分所有(yǒu)制类型(xíng)来看，外商及港澳台商和(hé)私营企业利(lì)润累计同比(bǐ)降幅出现收窄，国有工(gōng)业企业(yè)和股份(fèn)制(zhì)企业利润累(lèi)计(jì)同比降幅进一(yī)步(bù)扩大。

　　其中4月国有工业企业利(lì)润累计同比增长-17.9％（3月(yuè)-16.9％，去(qù)年同(tóng)期(qī)13.9％），外商(shāng)及港澳台商利(lì)润(rùn)同(tóng)比增长-16.2％（3月-24.9％，去年同期-16.2％），私营企业(yè)和股份制企业同(tóng)比增(zēng)长分别(bié)为-22.5％（3月(yuè)-23％，去年同(tóng)期-0.6％）和(hé)-22％（3月-20.6％，去(qù)年同期10.7％）。

　　上游(yóu)采(cǎi)选业中非金属(shǔ)矿采选、有色金属(shǔ)矿(kuàng)采选的(de)利润增速表现较(jiào)好，石油和天然气开采等其他行(xíng)业(yè)的利润(rùn)增速(sù)降幅依然较大。

　　数据(jù)显示，非金属(shǔ)矿采选、有色金属矿采选的增速依然为正，分(fēn)别收录10.8％（3月4.1％）、6.7％（3月13.8％）；石油(yóu)和天然气开采、煤炭开采和洗(xǐ)选、黑色金属(shǔ)矿(kuàng)采选(xuǎn)业(yè)、废物资源综(zōng)合利(lì)用的(de)增速(sù)为负，分(fēn)别收录-6.0％（3月-4.8％）、-14.6％（3月-4.9％）、-42.8％（3月-46.9％）和-62.5％（3月(yuè)-62.8％）。

　　中游原材(cái)料加(jiā)工业和装(zhuāng)备制造业的利润增速出现明显分化(huà)。中游原材料加工业的利润增速均为负，尽管与上个月(yuè)相比，利润增(zēng)速跌幅普遍(biàn)收(shōu)窄(zhǎi)，但依然是整体工业(yè)企业利(lì)润增速(sù)的主要拖累。中游装备(bèi)制造业利润(rùn)增(zēng)速回升幅(fú)度较(jiào)大(dà)，成为整(zhěng)体(tǐ)工业(yè)企业利润(rùn)增速(sù)的(de)主要拉动项。其中(zhōng)通用设备制造(zào)、铁路(lù)船(chuán)舶航空航天、电气机械及器材(cái)制造(zào)、仪器(qì)仪表(biǎo)制造增幅延续上个月亮眼趋势(shì)，得益于国内汽(qì)车(chē)销(xiāo)售量的(de)提升和汽车(chē)产业链出(chū)口强劲，汽车制(zhì)造(zào)业的利润增速(sù)降幅由负转正，此外叠加去年同期(qī)基(jī)数较低，汽车(chē)制(zhì)造业当月(yuè)利润增(zēng)速高达20倍。

　　数据显示，化(huà)学原(yuán)料化学制(zhì)品跌幅扩大(dà)，分别收录(lù)-57.3％（3月-54.9％）；有色(sè)金(jīn)属冶炼加工(gōng)、专用设备制造(zào)、石油(yóu)煤(méi)炭及燃料(liào)加工、非金属矿物制品、黑色金属冶炼加工、化学(xué)纤维(wéi)制造、金属(shǔ)制(zhì)品、计算机通信(xìn)和电子设备跌幅收窄(zhǎi)，分别收录-55.1％（3月-57.5％）、-7.4％（3月-10.1％）、-87.9％（3月-97.1％）、-27.4％（3月-30.6％）、-99.4％（3月-111.9％）、-65.0％（3月-70.4％）、-16.1％（3月-19.8％）和-53.2％（3月-57.5％）；仪(yí)器仪表制(zhì)造、通用设备制造、铁路船舶航空(kōng)航天、电气机械(xiè)及(jí)器材(cái)制造(zào)增(zēng)幅依旧为正，并(bìng)且增速出现明显回升(shēng)，分别录得9.6％（3月2.0％）、20.7％（3月7.4％）、47.2％（3月39.0％）和30.1％（3月27.1％）；值(zhí)得(dé)一提的是，汽车制造(zào)增幅(fú)由(yóu)负转正，录得(dé)2.5％（3月(yuè)-24.2％）。

　　在价格水平(píng)、内(nèi)部需求、外(wài)部需求同(tóng)时走弱的情况下，下游(yóu)行业内部(bù)的利润增速(sù)反弹乏力，文教工美体育娱(yú)乐(lè)用品、食品制(zhì)造、纺织业(yè)、家具(jù)制造等多(duō)个行业的利润增速跌幅放缓，但依然为负；农(nóng)副食(shí)品加工、纺织服装、服饰等多个行业的(de)利润跌幅继续扩(kuò)大。往(wǎng)后(hòu)看，价格水平、内部需求、外部需求转好速度较慢，这(zhè)也意味着下游行业的利润(rùn)增速向上爬坡的节奏大(dà)概(gài)率偏缓。

　　数据显示，农副食品加工、纺织服装、服饰、皮毛(máo)羽和制鞋、造纸及(jí)纸制品(pǐn)和医药制造(zào)跌幅扩大，分(fēn)别录得-36.3％（3月-18.4％）、-17.9％（3月(yuè)-13.6％）、-26.7％（3月(yuè)-25.7％）、-51.6％（3月-46.0％）和(hé)-23.8％（3月-19.9％）；文教工美体育娱乐(lè)用(yòng)品(pǐn)、食品制造、纺(fǎng)织业、家具(jù)制造(zào)和印刷和记录媒介利润(rùn)降幅放缓，但持续维持低(dī)位，分别录(lù)得-6.7％（3月-15.9％）、-2.6％（3月-4.6％）、-30.2％（3月-34.0％）、-12.3％（3月(yuè)-12.6％）和-15.6％（3月-19.9％）；橡胶和塑料制(zhì)品增(zēng)速由(yóu)负转正，录得1.4％（3月-9.2％）；烟草(cǎo)制品(pǐn)增(zēng)速略有回落，4月录得6.7％（3月9.0％）；酒饮料和茶(chá)制造利(lì)润(rùn)增(zēng)速(sù)保(bǎo)持高(gāo)位，4月为11.6％（3月13.5％）。

　　此外，公(gōng)共事业中的机械和设备(bèi)修理、电力热力利润增速相对较高，燃气(qì)生产(chǎn)和供应(yīng)利润增速降幅收窄(zhǎi)。其中(zhōng)机械和设(shè)备修理利润累(lèi)计增速上升幅度较大，4月收录235.7％（前值为(wèi)79.6％），电力(lì)热力(lì)利润累计同比增速收窄，但(dàn)仍(réng)然(rán)保持高速增长(zhǎng)，4月收录47.2％（前值为47.9％），水生产和(hé)供应(yīng)增幅略有(yǒu)上升，收(shōu)录5.8％（前值为0.0％），燃气生产和供(gōng)应降幅收窄，收录-4.7％（前(qián)值为-8.2％）。

　　总体而(ér)言，与上个月相(xiāng)比，4月份公布的工业(yè)企(qǐ)业利润数据(jù)已表现出(chū)明(míng)显的(de)探底爬(pá)坡(pō)信号：一(yī)，营业利润累计增速(sù)爬(pá)升(shēng)的行业进(jìn)一步增多；二，营(yíng)业收入增速由负转正，营业利润增速降幅收窄。

　　往后看，中游装(zhuāng)备(bèi)制(zhì)造(zào)业有望(wàng)继续成为拉(lā)动工业企业(yè)利润增速回升(shēng)的主要(yào)拉(lā)动力。汽车制造(zào)、 铁(tiě)路、船(chuán)舶、航空航天和(hé)其他运输设备制造业 、通用设备制造业(yè)、电气(qì)机械(xiè)及(jí)器材制造(zào)业、仪器仪(yí)表制造业、文教(jiào)、工美、体育和(hé)娱乐(lè)用品制造(zào)业、橡胶和塑(sù)料(liào)制品业、电力(lì)、热力(lì)、燃气(qì)及(jí)水的生产和供应业 。

　　正(zhèng)如我们在《今(jīn)年(nián)工业企业(yè)利润(rùn)增速能否转(zhuǎn)正(zhèng)？》中所言，当前正处(chù)于第6次工业企业利润探底阶段（从2000年(nián)开始计算），如果按最近(jìn)两次探底历史来演绎的(de)话(huà)，至(zhì)少还要(yào)在负值(zhí)区间爬坡7-8个月左右的时间(jiān)，预计工业企(qǐ)业利润增速转正最早也(yě)需等到四季度。目前我国仍(réng)面临内(nèi)需增长(zhǎng)缓慢和(hé)外需(xū)疲弱(ruò)的“弱复苏”阶段，这直接导致(zhì)企业的产能利用率持续下(xià)滑。此外，叠(dié)加营(yíng)业成本高居(jū)不(bù)下(xià)导致的内部压力，本轮工业企业利润(rùn)增速(sù)反弹速度大概率较为缓慢。

　　风险提示：

　　内需恢(huī)复力度低于预(yù)期。

　　以上内(nèi)容来自于2023年(nián)5月27日的《中(zhōng)游装备(bèi)制(zhì)造业利润增速(sù)明显回升——2023年(nián)4月工业企业利润分析》报告，报告作者张静静、张一(yī)平，联系人罗丹

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