今(jīn)年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势(shì)可谓一波三(sān)折，香(xiāng)港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通(tōng)基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政(zhèng)策(cè)优(yōu)化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略(lüè)有上升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的(de)基金。截至一(yī)季度末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为62.3含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式9％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生(shēng)科技(jì)指数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经(jīng)理在一季(jì)度(dù)加(jiā)大了对(duì)港股的投(tóu)资(zī)力度，提升(shēng)港股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管理(lǐ)的(de)前海开源沪(hù)港深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野一年持(chí)有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国投瑞(ruì)银(yín)港股通价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前(qián)十(shí)大港(gǎng)股分(fēn)别为(wèi)腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份获不(bù)同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最(zuì)大(dà)的前十只(zhǐ)港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工股份、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华电国际(jì)电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航(háng)空机场(chǎng)、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式)场或(huò)将在波动(dòng)中上行，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有基金基金经(jīng)理(lǐ)史博在(zài)一季度(dù)中(zhōng)表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍(réng)然看好港(gǎng)股(gǔ)市场投资机会(huì)：中(zhōng)国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需(xū)求继续增加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外(wài)无(wú)风险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非(fēi)农和通胀数据(jù)以及突发的银行风险事(shì)件已(yǐ)经(jīng)让美联储(chǔ)过于强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面(miàn)，我们将加大对政策优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径表(biǎo)示(shì)，港股数字经济的代表行业为互联(lián)网和先(xiān)进制(zhì)造(zào)，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均处(chù)在价值(zhí)投资(zī)区域，具有良好的投资(zī)性价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过(guò)推出人工智(zhì)能相关模型及应(yī含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式ng)用(yòng)，提(tí)升(shēng)自身(shēn)运营效率，以及(jí)对外输出算法和(hé)算力。作(zuò)为人(rén)工智能赋(fù)能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数(shù)字经济(jì)板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市(shì)场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国内(nèi)地(dì)经济(jì)的环(huán)比上(shàng)行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下港股公司下半(bàn)年(nián)的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公司盈(yíng)利环比仍有一定(dìng)的(de)增(zēng)长，但是由于基(jī)数效应，下(xià)半年(nián)港股盈利同比(bǐ)增速会(huì)较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将(jiāng)有一定的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍(réng)将受到一(yī)定程度的(de)压(yā)制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较(jiào)好的买(mǎi)入机会(huì)出现(xiàn)。生(shēng)物医药行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)处在(zài)行业快(kuài)速(sù)增长的(de)红(hóng)利中，但是(shì)随着中报业绩(jì)的释放和四季(jì)度集采的(de)预(yù)期(qī)，生物行(xíng)业前(qián)期(qī)涨幅(fú)较(jiào)多的龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上(shàng)的方式(shì)生物(wù)医药行业仍将有机会选出有较好成(chéng)长性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基(jī)金经(jīng)理付倍佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们(men)预计港股市场已经进入了(le)企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市场也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息周期临(lín)近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中国资产的吸引力(lì)有(yǒu)望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港股估(gū)值(zhí)均在低位、风险溢价(jià)均(jūn)在(zài)高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复(fù)的戴(dài)维斯双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关(guān)注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中国经济(jì)修(xiū)复有望成为全球(qiú)投资(zī)的(de)主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降(jiàng)本(běn)增效(xiào)优的行业和板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较(jiào)大上修(xiū)空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头(tóu)公司有长期的前沿(yán)技术/产品储(chǔ)备(bèi)以迎接下(xià)一(yī)轮的(de)收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注(zhù)在(zài)未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于下行风(fēng)险的行业(yè)。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预(yù)期的行业，如电子、新(xīn)能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的(de)机会：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升，以及(jí)分红意愿提升的高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)的投(tóu)资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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