周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而(ér)上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模(mó)式(shì)，在股(gǔ)市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值(zhí)被资金看好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多数标的(de)估(gū)值仍(réng)在低(dī)位，多家机构仍看(kàn)好长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思展现了资金逆(nì)市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)。不过，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重(zhòng)指数(shù)ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一(yī)部基(jī)金(jīn)经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的(de)A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部(bù)分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前(qián)期(qī)反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面(miàn)明显(xiǎn)改(gǎi)善的个(gè)股(gǔ)，廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出(chū)。不(bù)过，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续(xù)披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机(jī)制(zhì)引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏(sū)下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济(jì)运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅助服(fú)务市场机制(zhì)有(yǒu)望持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等(děng)机制或有望出台。

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