用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上(s辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话hàng)市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利(lì)连(lián)续三年(nián)下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一(yī)季度报告(gào)，一季度实(shí)现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网(wǎng)络发(fā)布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历史最高点之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)连续(xù)第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对(duì)高点进(jìn)行了定增融资。此(cǐ)次(cì)定增吸引(yǐn)了不(bù)少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结(jié)束之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二(èr)阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的(de)会(huì)计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服务(wù)业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领先的企业(yè)云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于互联网架构(gòu)的企业互联(lián)网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云、人(rén)力云(yún)等云产(chǎn)品得到逐步发展，各(gè辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话)领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段(duàn)的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二个(gè)阶段的(de)统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络(luò)云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升(shēng)9个百(bǎi)分(fēn)点，已(yǐ)成为(wèi)公司(sī)主要收入(rù)来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业(yè)软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研(yán)发的(de)MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络股价直(zhí)接(jiē)跌(diē)停。尽管华为目(mù)前仅为自(zì)用，并不一(yī)定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心(xīn)的严重不足，也反应(yīng)了其(qí)在高(gāo)端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和股价上(shàng)，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于营收增幅(fú)。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还是(shì)有很大的提升空间(jiān)。但从目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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